格力电器上半年净利增49% 空调淡季打款模式弱化

格力电器董明珠谈股票投资：什么是长期投资？

作者／王珍

今年上半年，格力电器实现营业收入910.52亿元，同比增长31.01%；归母净利润94.57亿元，同比增长48.64%；基本每股收益1.62元，同比增长52.83%；加权平均净资产收益率达8.11%，比去年提升2.54个百分点。

据产业在线数据，2021年上半年，家用空调行业温和复苏，总销量8637.36万台，同比增长13.56%，其中内销量4461.54万台，同比增长11.98%；出口量4175.82万台，同比增长15.3%。受天气升温较慢、原材料涨价及地产竣工不及预期等因素影响，空调业内销需求偏弱，2021年上半年内销量较疫情前的2019年同期下降15.63%。受益于中国防疫优势及供应链能力，2021年以来海外空调产能继续向中国转移，拉动空调出口持续强劲增长。

在巩固家用空调市场地位的同时，格力电器积极开拓中央空调、生活电器、冰箱洗衣机、工业产品等多元化业务。据产业在线、暖通空调资讯的数据，2021年上半年，格力家用空调内销市场份额达33.89%，格力中央空调内销市场份额达16.2%。今年上半年，格力把生活电器品类扩至38个，不断完善冰箱、洗衣机的产品线，并研发出多个压缩机新品。

相比于竞争对手美的集团、海尔智家，格力电器的海外销售收入占比较低。今年上半年，格力电器还不断拓展海外电商渠道。加速海外电商团队搭建，深入开展与亚马逊等B2C平台及阿里巴巴国际站等B2B平台的对接，开拓多个区域的电商渠道销售。

在业绩大幅增长的情况下，格力电器今年上半年的现金流却明显减少，其经营活动产生的现金流量净额为-60.7亿元，同比减少34.39%。对此，格力电器解释称，主要是客户贷款及垫款净增加额增加所致。

过去，格力电器一直采取经销商淡季打款、年终返利的空调销售模式。这既使格力拥有庞大而稳固的经销商体系，也使格力的销售渠道层级过多。2021年上半年，铜、钢、塑料等大宗原材料价格大幅上涨，如果把成本压力全部转嫁到终端产品上，将不利于格力在激烈竞争的空调市场抢夺份额，减少销售层级是格力营销变革的必然选择。

格力电器董事长、总裁董明珠今年7月6日在第一财经举办的2021中国新消费品牌增长峰会上曾说，她直播带货是在推动格力第二次营销变革。从格力电器半年报披露出来的经营活动净现金流减少、客户贷款额增加的情况看，其空调经销商淡季打款压货的传统操作模式正在淡化，格力销售渠道走向扁平化，其直面用户、供应链效率提升的效应有待逐步释放。

今年格力电器的员工持股计划曾遭受到诸多争议。尽管如此，格力电器仍积极推进员工持股计划，第一期员工持股计划草案已经股东大会审议通过。格力电器在半年报中透露，第一期员工持股计划目前认购款缴纳、股份过户等相关工作正在有序推进中。

谈及面临的风险，格力电器在半年报中表示，包括宏观经济波动风险、生产要素价格波动风险、贸易保护主义带来的市场风险、汇率波动造成出口市场风险及汇兑损失。所以，格力电器需要新的变革，来应对多重风险。除了营销变革、员工持股，格力电器8月20日还公告透露，其注册地址已变更为在珠海横琴新区。据了解，格力电器将在横琴建设新总部大楼，利用毗邻的澳门的科技人才等资源，在粤港澳大湾区建设的背景下，加快业务扩张。

受多种不确定因素影响，格力电器今年股价疲软，8月20日收盘价为46.10元/股。2021年上半年，格力电器完成了两期、共约120亿元的股份回购，并启动了总额不低于75亿元且不超过150亿元的第三期回购。格力电器还制订了2020年度高额分红方案，向截至2021年8月20日收市在册的全体股东，每10股派发现金股利30元（含税）。格力电器在半年报中表示，2021年中期不分红。