打破IGBT国际垄断的比亚迪，拆分出的半导体业务值300亿吗？

雷锋网按4 月 14 日，比亚迪对外发布公告称，比亚迪旗下全资子公司深圳微电子有限公司完成重组，全新公司将更名为——比亚迪半导体公司。

新公司未来将深度整合比亚迪半导体方面业务，同时拟增资扩股等方式引入战略资本和投资者。通过多元化股东结构，在适当时间寻求公司独立上市。

随后“中金公司”发出预计，比亚迪半导体拆分上市后可达 300 亿市值，到底是什么支撑了这个估值？

IGBT 是电动车的 CPU

比亚迪微电子公司（比亚迪半导体公司前身），成立于 2004 年，成立初期主要承担着比亚迪集团集成电路及功率器件的开发、整合、晶圆等生产任务。主要经营功率半导体器件、IGBT 功率模块、CMOS 图像传感器、电源管理 IC、传感及控制 IC 等产品。

在这些所有的产品矩阵当中，IGBT 是比亚迪半导体的拳头产品，也是助推其上市的关键性产品。

那么 IGBT 究竟是什么，重要在哪里？

简单来说，IGBT 就是电动车的 CPU。

IGBT 常用在大功率设备上，是不可或缺的电力电子器件，主要是用于变频器逆变和其他逆变电路，将直流电压逆变成频率可调的交流电。

对于新能源电动车而言，IGBT 可以控制新能源汽车驱动系统上直、交流电的转换。

IGBT 性能好坏，直接决定了车辆的扭矩和最大输出功率等。同新能源汽车电池一起被誉为电动车的 “双芯”，是不可或缺的重要零件。

IGBT 不仅是汽车核心控制件，同样广泛应用于：航空航天、轨道交通、智能电网、新能源装备等高技术民生领域。

在比亚迪入局 IGBT 此前，自主研发的 IGBT 几乎一片空白，基本被西方国家和日本公司垄断，典型的如德国和日本的半导体巨头：英飞凌、三菱电机、富士半导体等等。

比亚迪推出的 IGBT 4.0，在多项关键性能指标上优于市场主流产品，例如电流输出能力高 15%，综合损耗降低 20%，温度循环寿命可达主流同类产品 10 倍以上，打破了高性能 IGBT 受制于国外的局面。

IGBT 4.0 应用意味着比亚迪电动车在应对各种极端气候、路况时，能有更高的可靠性和更长的使用效率。以比亚迪全新一代唐为例，在其他条件不变的情况下，仅此一项技术，就成功将百公里电耗降低约 3%。

好消息是，近年国内也涌现出：比亚迪、中车、士兰微、华润微、中芯国际、斯达半导等高技术半导体公司，在 IGBT 技术都有所建树。

随着国家的高度重视和大力扶持，中国半导体产业发展非常快速，本土 IGBT 产业链已经初步形成。 

为何重组就估值 300 亿？

那么是什么支撑了比亚迪半导体 300 亿的估值？

这当然离不开比亚迪近十年在新能源汽车方面努力。

• 2004，比亚迪微电子公司（比亚迪半导体公司前身）成立

• 2005 年比亚迪就开始 IGBT 研发和布局，

• 2009 年，初代的 IGBT 1.0 研发成功。

• 20011 年，首款 IGBT 产品，搭载在比亚迪 e6 量产车型上。

• 2018 年 12 月，比亚迪微电子公司发布了全新一代车载 IGBT 标杆性产品——比亚迪IGBT 4.0。同时比亚迪对外宣布，将向其它车企出售IGBT产品。

 更为重要的一点是比亚迪半导体是中国目前最大的车规级 IGBT 供应商，也是国内目前唯一能提供新能源汽车 IGBT 公司。

目前比亚迪 IGBT 芯片晶圆的产能每月 10 万片，年供应新能源高达汽车 120 万辆。

一个“最大”、一个“唯一”加持，凭借中国诺大的新能源汽车市场，市场估值必然低不了。

众所周知，半导体产品开发在资金和技术方面有着极高门槛。半导体行业从开始投入建设到稳定大量生产估计起码要 10 年周期。

如果没最新市场核心技术支撑，产品开发完成就有可能是淘汰品。

技术实力雄厚的比亚迪半导体公司可以说是资本市场少有的“香饽饽”，中金公司对其 300 亿估值是有实在的理论依据。

拆分重组只为更好寻求发展

14 日公告内容：比亚迪半导体受让宁波比亚迪半导体 100%股权和广东比亚迪节能科技 100%股权，并收购惠州比亚迪实业有限公司智能光电、LED 光源和 LED 应用相关业务。

不必过分解读，目前新成立的——比亚迪半导体公司，还是属于比亚迪集团全资子公司，此次重组也属于比亚迪集团内部重组。

拟增资扩股等方式引入战略资本和投资者。通过多元化股东结构，在适当时间寻求公司独立上市，也只是比亚迪向外界透露未来计划，何时实施目前还未有具体规划。

比亚迪股份副总裁陈刚，专职担任比亚迪半导体董事长及总经理职务一事，也只是为更好专注于比亚迪半导体公司未来经营和发展。

汽车市场持续低迷，比亚迪乘用车销量和利润受到不小影响，2020 年第一季净利润预计下滑 79.99%至 93.33%！

半导体公司需要大量持续性资金投入，这次的亚迪半导体公司重组我们可以理解为，比亚迪集团为半导体公司吸引资金。

将来独立上市后，可以减轻上市公司融资压力，为比亚迪半导体提供持续资金支持，建立独立的资本市场平台和市场化激励机制。

此前，比亚迪总裁办公室主任李巍向外界表示：比亚迪将采取开放策略，不仅向传统车企提供所需产品，对国内新势力造车品牌和海外品牌，无论是电池、电机、电控还是 IGBT 等产品，比亚迪都尽量满足需求。

除去半导体公司重组寻求上市外，比亚迪也透露将于 2022 年前后会把电池整个分拆出去独立上市。

总结

比亚迪半导体公司核心业务主要是车规 IGBT 和工业 IGBT 两个领域。

如果说比亚迪打破 IGBT4.0 芯片是打破国际垄断，是中国 IGBT 芯片崛起的代表作，自动驾驶芯片研发也是这家新生的半导体公司要努力的方向。

面对：英伟达、英特尔、高通这三座大山技术垄断，比亚迪半导体公司能否成为全产业链半导体厂商，还有待观察。

新能源汽车普及无疑是趋势，鉴于比亚迪在新能源汽车：IGBT、电池、电控、电机，这四大领域明显优势，未来比亚迪集团将从传统主机厂，演变成主机厂和供应商双重身份。

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