游戏股半年复盘：增速回落、加码出海、着力自研

上半年，游戏行业的投融资火热情况依旧历历在目。

数据显示，截至6月29日，游戏业内共发生了116笔游戏投融资，热度持续上升；“元宇宙”概念火爆，引得VC、CVC纷纷入局；腾讯平均每4天就投资一家游戏公司，一直信奉“大力出奇迹”的字节跳动也在上半年发起了一笔价值40亿美元的大额并购事件。

但火热现象，其实也与已上市的游戏公司业绩普遍形成了反差。

八月底游戏玩家们交出了上半年的成绩单，对比去年同期来看，营收及其增速整体有明显回落。网易游戏收入达到145亿，营收增速却下降到了个位数；心动网络、完美世界、游族、B站四家公司上半年的游戏业务营收也都出现下降。

背后大环境是影响行业整体发展的首要原因。去年疫情影响提高了基数，今年疫情平稳后，业绩势必会回落到正常水平。

但具体来看，各家的情况其实大有不同：有的玩家正处于新老产品的交替期，也有玩家在出海路上加快了脚步。同时游戏精品化战略之下，“渠道为王”玩法不再普适，面对增长压力，自研逐渐成为了厂商们角逐的新利器，这也使得多家的研发投入增加。

出海加速

如今海外已经成了不容忽视的战场。据《2021年1-6月中国游戏产业报告》，2021年1月至6月，中国自主研发的网络游戏其海外市场的同比增速达11.58%，高于国内市场7.89%的增速。

今年上半年，中手游的海外发行业务收入在众多出海玩家中显得格外亮眼。

财报数据显示，中手游上半年总营收21.8亿元，同比增长27.2%，包括游戏发行、游戏开发与知识产权授权三大收益项目。其中游戏发行营收为15.25亿元，占总营收比重的70%；海外游戏发行业务收入2.2亿元，同比去年暴增60倍。

具体落到产品来看，中手游的两款游戏发挥了主要推动力：《新射雕群侠传之铁血丹心》自今年1月登陆港澳台以来登上了三地App Store游戏免费榜榜首，在新加坡及马来西亚地区上线首月便同时获得两地App Store免费榜第一名。《家庭教师》手游则是在6月于东南亚上线后获得App Store与Google Pay免费榜第三名。

中手游创始人肖健在业绩发布会上对出海也有了更明确的展望：下半年将进一步加速全球化发展，希望海外收益能够可持续快速增长。

除了中手游，出海“老玩家”三七互娱虽然总营收有所下降，但在海外市场上亦有成绩。

今年上半年，三七互娱海外业务营收达到20.45亿元，同比增长111.03%，占公司总营收的27.12%。海外营收的上涨，一部分原因在于旗下“三消+SLG”手游《Puzzles & Survival》收入的持续上涨。因为将欧美市场流行的三消玩法与传统重度SLG玩法进行了完美融合，这款手游自2020年8月上线后便在欧美市场逐渐发力，进入多个地区的App Store和Google Play游戏畅销榜Top30。从半年报数据来看，这款游戏的最高单月流水超2亿元，累计流水已超10亿元。

图源：Sensor Tower商店情报平台

作为游戏的两大“霸主”，腾讯与网易也在进一步加强海外业务的布局。

据腾讯二季度财报显示，上半年腾讯游戏业务营收达到430亿元，同比增长12%，其中海外游戏贡献了25%的收入，同比增长37%。

腾讯海外游戏业务收入主要来源于国内游戏的海外再发行，以及旗下海外游戏工作室产品的海外发行，其中手游、端游、3A主机游戏均有布局。具体到产品上，旗下光子工作室与PUBG联合研发的《PUBG Mobile》已是海外市场最受欢迎的手游，并登上2021上半年中国手游收入排行榜榜首。

而网易这边，今年上半年单季营收突破200亿元，其中在线游戏服务营收为145亿元，同比增长5.1%。虽然没有具体透露海外业务的占比及增速，但从具体产品来看，《荒野行动》《梦幻西游》《第五人格》《明日之后》等游戏都为网易的海外业务营收贡献了稳定流水，其中《荒野行动》作为网易手游出海的顶梁柱，在今年上半年的中国手游收入排行榜中排名第七。

八月初，网易副总裁胡志鹏在媒体采访中也透露出了关键信息：公司目前来自于海外市场的游戏收入占比为10%，但希望未来会提升至50%。

这一目标并非空谈。近年来网易的全球化游戏产品越来越多，并与国际知名IP合作改编。如MOBA《漫威超级战争》在东南亚、日韩等少数海外市场上线，曾登入澳门、泰国、菲律宾App Store游戏畅销榜TOP10；《宝可梦大探险》在App Store与Google Pay上线首日，下载量便突破10万，并登上游戏免费榜、畅销榜前列。

此外，今年上半年，游族的海外业务所占总营收的比重也有所上涨。财报显示，游族总营收为17.67亿元，相比去年同期下降了29.79%，但海外业务营收为11.14亿元，占总营收的63.04%，相比2020年48.84%的占比有了明显提升。

长线运营乏力

出海之外，老产品的长线运营与新品的增量始终是支撑游戏行业收入增长的关键。但心动网络与完美世界在二季度财报业绩下滑，正处于“老产品疲软，新产品筹备”的尴尬阶段。

心动网络上半年总营收13.79亿元，相比2020年14.4亿元的营收下降了4.3%；其中网络游戏收入为9.4亿元，同比下降15.4%。财报中解释主要因为《仙境传说M》与《不休的乌拉拉》《香肠派对》等成熟产品的收入相比去年有所下降。

这三款游戏是心动网络2017年到2019年间上线的产品，到今年均已进入长线运营的“疲软期”。据App Annie数据，截至6月30日，《仙境传说M》在美国游戏市场中排名已经到500名之后；《不休的乌拉拉》在海外市场畅销榜的排名也有所下滑；《香肠派对》在App Store游戏畅销榜排名TOP100中也不见其踪影。

而产品的疲软也直接体现在了用户体量上。今年上半年心动网络的网络游戏月活用户为0.16亿，同比下降48.5%；网络游戏月付费用户是81万，同比下降17.4%。财报中也明确提到此下滑主要就是因为《香肠派对》月活用户数相比较去年同期有大幅下降。

和心动网络相似，完美世界也正面临此窘境。

今年上半年完美世界实现营收42.07亿元，同比下降18.22%；其中占总营收81.04%的游戏业务，营收为34.09亿元，较上年同期下降21.75%；净利润2.23亿元，较上年同期更是猛降了80.71%。

细分来看，完美世界的手游同比下降了38.08%，而这背后正是老产品收入的下滑。虽然财报中仍将其解释为疫情后主力游戏流水自然回落，但其实从榜单排名来看，报告期内完美世界旗下老产品无一进入App Store游戏畅销榜TOP10。

而与此同时，完美世界上半年的新产品也均是前期爆发足但后续乏力的状态。

上半年，完美世界共上线了《非常英雄救世奇缘》《旧日传说》《战神遗迹》《梦幻新诛仙》（6月底上线）四款新游戏。以《战神遗迹》为例，自5月20日上线后该游戏登上过国内App Store游戏免费榜榜首以及游戏畅销榜TOP10，但据七麦数据显示，近三个月其在App Store游戏免费榜呈现了明显的下滑趋势。

图源：七麦数据

新老产品热度未能衔接和延续，但升级与迭代是每个公司必然经历的一环，心动网络、完美世界仍对在研发中的新品游戏充满信心。

心动网络13款游戏处于研发阶段，其中4款已经参与到篝火测试（TapTap的测试计划，平台玩家可以试玩），另有3款游戏将于2021年下半年陆续开启封闭测试。完美世界在今年4月份召开的游戏战略发布会上展出了20余款新游储备，除了完美世界、诛仙、武侠、魔幻等IP外，在研产品聚焦“MMO＋X”与“卡牌＋X”两大核心赛道，涉及了二次元未来科幻、二次元日式幻想、西方魔幻、东方仙侠、东方武侠等多种题材。

搞自研、拓品类

对自研充满信心和期待其实是全行业的大趋势，而在重自研的同时，拓展游戏品类也是各玩家都在走的方向。

今年上半年，游戏公司基本都提高了研发的投入。其中心动网络的研发投入达到5.76亿元，同比去年增加了164%，几乎达到去年全年的水平；从人员来看，公司研发人员已经从去年年中的1065人增加到了1565人。

游族网络在深耕卡牌和SLG核心赛道上继续加强创新力度，上半年的研发投入为2.95亿元，相比去年增加了70.72%。

中手游近年来也一直通过投资来加码公司的研发实力。财报显示，中手游直接投资或通过转债投资超过20家游戏开发公司。到今年上半年，中手游开始注重自身的研发水平，正式成立了满天星工作室、零点工作室、大禹工作室等自研工作室，深耕卡牌、竞技游戏、开放世界RPG等赛道。

腾讯在今年上半年投资游戏厂商也保持着热情，其在新兴品类推出的自研游戏也均斩获了不俗成绩。例如寻回犬工作室研发的《白夜极光》和北极光工作室研发的《光与夜之恋》是在6月中旬、中下旬推出，前者已在日本市场上成为7月下载量最高的战术类角色扮演游戏，后者按日活跃用户统计是国内7月份最受欢迎的模拟恋爱游戏。光子工作室研发的首款SOC游戏《黎明觉醒》目前还未上线，但其在国内的累计预约注册人数已超3000万。

同样，网易也手握一系列具备竞争力的新品游戏，在上半年的财报中明确提到“对即将推出的丰富的新产品倍感兴奋”。其中例如主机游戏《永劫无间》8月在全球上线后登顶Steam热销商品榜榜首；与华纳兄弟联合开发的手游新品《哈利波特：魔法觉醒》手游将于9月9日上线，当前游戏全网预约突破1000万。

此外，拓品类也是一度是强依赖《FGO》和《碧蓝航线》的B站的主题。通过发行、自研、联运三者结合的方式，B站正着力囊括二次元之外更丰富的游戏，例如上半年上线的复古像素风RPG手游《坎公骑冠剑》，上线首日便登顶App Store游戏免费榜，二季度稳居畅销榜TOP30。8月在2021游戏新品发布会上，B站也推出了10款代理游戏作品和6款原创游戏作品， 包括了沙盒开放世界、多人解谜派对、真人互动影游、模拟经营、3D空战、沉浸剧情、MOBA等等。

可以预见的是，更多元、更新兴的精品游戏将在下半年陆续上线，新一轮的竞争大幕即将拉开。同时不得不提到的是，游戏行业监管进一步趋严，于游戏企业而言又是一轮新的考验。

但是在业内人士看来，游戏仍然是目前最成熟、变现效益最高、天花板最高的内容变现模式。游戏公司要想延长生命周期，遵循精品化创作规律、产出优质内容仍是最有效的方法论。