谈波场合规之路背后的深谋远虑

近日，波场代币基金Van Eck TRON ETN（VTRX）已获德国金融管理局批准，于9月20日在德意志交易所首发上市，这也是全球著名的ETF基金公司范达集团(VanEck)继比特币、以太坊之后发布的第三只虚拟资产ETN基金。

据称，此次VTRX的上市过程，先后通过了严格的德国联邦金融监管局核准以及德意志交易所合规审批，流程上完全符合欧洲金融监管的各项要求。在目前欧洲金融监管体系下，获得德国监管核准后，VTRX将在其他欧盟市场豁免审批，日后伦敦、巴黎、阿姆斯特丹等欧洲十四国主要交易所可望通过德交所旗下的明讯结算（Clearstream）推出泛欧市场同步交易。

此次拥有区块链背景的VanEck TRON ETN （VTRX）成功上市德意志交易所，不仅仅是老牌金融机构的新选择，更代表主流金融体系的认知转变。

作为全球三大公链之一，波场TRON主网是全球最大的基于区块链的去中心化应用操作系统协议之一。目前账户总数已突破5400万，交易笔数达到24亿笔，单日清算超过60亿美元，提供了全球近1/3的稳定币流通。

自2018年主网启动以来，波场TRON已建设起完整生态，不仅布局了DeFi、NFT、稳定币、分布式存储、质押挖矿等诸多热门赛道，也建设了领先全球的清算底层。目前其链上总资产超过500亿美元，DeFi锁仓价值突破100亿美元。

VTRX成功上市德意志交易所是其成功入局全球主流金融市场的重要突破，也是波场TRON拥抱全球监管及合规的重大里程碑。从数字资产交易市场发展来看，VTRX的上市，有可能给整个加密资产投资方式带来新一轮的思考。

值得一提的是，美国市场到目前为止尚未核准任何加密资产ETF上市，现有主要投资渠道是各类信托产品，其中比特币信托（GBTC）是全球最大的比特币基金，峰值规模超过400亿美元。但信托基金的局限在于，无法在交易所挂牌上市，而只能进行二级柜台交易，导致GBTC对比特币长期处于价格偏离状态。今年3月份以来，价格出现大幅负溢价，最高超过20%。

相比之下，ETP是传统交易所的基金产品，紧密挂钩大宗商品、股指等标的资产价格，包括ETC和ETN两类，具有低门槛、低费用和价格偏离度基本为零的优点，近年成为全球范围内的主流投资方式，总体资产规模已突破9万亿美元。长远来看，高度合规的ETP产品将成为主流机构（如保险、养老基金等）开展虚拟资产配置的主要渠道。

这次VTRX的上市，成为继比特币、以太坊之后第三个ETN，势必带来新一轮加密资产投资热潮，并很可能引发从欧洲到全球整个加密资产行业内，对波场的价值重估。