极兔收购百世快递中国区业务，行业进入新一轮整合期

本文来自微信公众号：晚点LatePost（ID：postlate），作者：段旭，编辑：宋玮、管艺雯，原文标题：《极兔速递 11 亿美元收购百世快递中国区业务，行业进入新一轮整合期》，头图来自：视觉中国

10 月 29 日，极兔速递（以下简称极兔）和百世集团（ NYSE：BEST ）达成协议，将以 11 亿美元的价格收购百世集团旗下的百世快递中国区业务。

本次交易为纯现金交易，预计将于 2022 年上半年完成。百世将会在近期收到一笔 6 亿美元的现金。交易完成后，百世集团的创始人周韶宁将会退出百世快递中国区的董事会。此外，本次交易不涉及百世集团的快运和海外快递等业务。

此前《晚点 LatePost》曾报道过，今年极兔的日单量曾经一度逼近 3000 万，而后有所回落。目前，极兔日单量在 2000 – 2200 万之间。百世集团本年度二季度财报显示，其快递业务在当季完成了 23 亿件，即日单量约在 2500 万。一名接近交易的人士表示，两者合并后的日单量约在 4600 万单，占市场份额的 14% 。

根据海通证券 9 月份最新报告， 14% 的市场份额使极兔仅次于中通、韵达和圆通，成为中国第四大电商快递公司，有望进入中国快递业的第二梯队。

三十年前中国民营快递诞生时，市场上曾经有众多的参与者。多年整合之后，快递行业形成了以 “四通一达 + 京东和顺丰” 为主的格局。过去十年，这一格局保持了基本稳定，直到极兔崛起。如收购完成，新格局将变为 “三通一达一兔 + 京东和顺丰”。

以极兔收购百世为节点，快递行业可能将会进入新一轮的整合期。

一场胶着的收购

极兔收购百世并不容易，第一关是价格。

已经在美股上市的百世最近几年股价低迷，市值从 IPO 之时的 43.3 亿美元，跌至目前的 8.2 亿美元（截至 10 月 28 日收盘）。

占据百世集团营收近六成的中国区快递业务近年来持续亏损，并且还在加速扩大：2020 年二季度，百世集团的亏损还只有 3090 万元，但到了今年的二季度，百世的亏损就扩大到了 4.66 亿元。

但市值只有 8 亿美元的百世，把自己最大的亏损来源卖出了 11 亿美元。

一名接近交易的人士称，极兔看中了百世的资源和人才。一方面，极兔在下沉市场网点多，而百世则在一二线城市有比较深的积累，两者能力有一定的互补；另一方面，正在中东和拉美等地开拓市场的极兔，看上了百世拥有的这支成建制、经验丰富的队伍。

“极兔已经做好了准备，收购完成后，就在百世内部征召自愿出海的人。” 上述人士表示。

据《晚点 LatePost》了解，面对唯一竞价者极兔，百世一度给出了 16 亿美元以上的报价。

整个交易过程中，极兔和百世两方无法在价格上达成一致。直到协议签订前一天，双方才最终敲定金额。接近交易的人士称，百世集团希望能够多卖一些钱，以支撑自己快运和海外快递业务的未来发展。

第二关则是阿里。进入中国之后，因为极兔与拼多多之间的暧昧关系，阿里一直对和极兔的合作较为极为谨慎。至今极兔仍未接入阿里系任何电商平台。

但极兔一直想要接入阿里系电商平台，近期尤其迫切：是拼多多的订单帮助极兔在中国市场站稳了脚跟，但今年二季度之后，拼多多本身的用户量和订单量增长也快要触及天花板了。拼多多近期财报显示，从去年年中到今年年中，拼多多的活跃买家数达到 8.49 亿，而根据年初中国互联网络信息中心发布的数据，中国网民规模才 9.89 亿，拼多多的渗透率已经超过 86% 。

据了解，今年年初，极兔创始人李杰曾经与阿里集团菜鸟网络的 CFO 刘政面谈，商议接入阿里体系的事宜。双方相谈甚欢，但阿里最后依然没有答应李杰的要求。

一名极兔内部人士对《晚点 LatePost》表示：“我们一直在跟阿里讲，你做好你们的电商，我做好我们的快递，生意上的事还是要当生意看。”

已在阿里体系内的百世成为了极兔的突破口。

阿里是百世最大的单一股东，持股比例高达 37% ，高于创始人周韶宁的 12% ，董事会投票权则达到 46.2% ，略高于周韶宁所持的投票权。并且，阿里也是百世最重要的订单来源。对于这笔收购案，阿里的态度很关键。

从 2017 年开始，市场上就不断有传闻称百世集团将会出售快递业务。这些传闻多数无疾而终。在今年反垄断的大背景之下，阿里态度有所松动。今年 9 月，路透社报道称，阿里正在考虑出售其在百世集团的股份。

据《晚点 LatePost》了解，本次交易中阿里最终并没有出售自己在百世集团的股份。消息人士称，在百世的斡旋下，极兔、百世和阿里三方在收购前达成了协议：收购完成后，阿里将会长期保持对百世快递中国区的接口不变，而百世快递中国区将会保持独立品牌运营。

这看上去是一个三赢的交易：阿里得到了 “面子”，极兔得到了 “里子”，而百世则得到了下一发展阶段所需的资金。

快递行业进入新一轮整合期

一名资深快递业内人士表示，合并之后的重点会是缩减亏损。收购完成后，极兔将会花大力气进行网点合并和客户合并的工作。

成立 18 年，百世快递 “有 70 万名员工参与日常业务运营”。而据极兔官网，目前其在全球 “拥有近 35 万名服务人员”。两家公司及其加盟商，在中国大陆境内雇佣的员工在 100 万左右。极兔收购百世快递中国区，不是中国商业并购史上金额最大的并购之一，但会是涉及员工人数最多的并购之一。

上述业内人士预测，收购完成之后一段时间内，极兔加上百世的总单量不仅不会上升，还会经历一段时间的下滑。

2020 年新冠疫情之后，国内快递行业又一次爆发了价格战，核心区域义乌的快递价格曾经低至 “ 1.3 元全国包邮” 的水平。价格战甚至牵连到了素来以经营状况良好而著称的顺丰：今年一季度，顺丰上市后首次出现亏损，达到了 9 亿元，公司创始人王卫在股东大会上为此道歉。

尽管快递行业的价格战已经打了快二十年，但所有业内人士都认为这一轮跟此前的都不一样。“过去怎么打，通达系还是通达系，但是这一轮一定是要打到有人退出为止的。” 另一名资深快递行业人士认为。

导致竞争如此激烈的原因有很多，核心却只有一个：2021 年，来自阿里系电商平台的快递订单近十年内首次跌破 50% 。

过去，阿里一直试图整合整个快递行业，为此它专门成立了菜鸟网络。阿里也入股了通达系所有成员。以往每次价格战打到接近失控的程度，阿里都会积极介入。

阿里对于快递行业的话语权相对下降，再加上极兔这样非通达系企业的加入，阿里不再具有调停价格战的能力。

“这样发展下去，行业里的弱势公司，要么自然死亡，要么被收购合并。结果是一样的，就是头部玩家会更少。” 一名快递行业研究者认为。

外部力量也在推动快递行业的整合。激烈的价格战已经严重影响了所有快递从业者的收入，特别是最底层的 300 多万名快递员。 

2020 年初，中国邮政快递报社发布的报告称，75.07% 的快递员月收入在 5000 元以下。多数快递员则反映说，去年以来，虽然派件量大幅增加，但因为他们单票派费从 2 元降到了 1.2 元，收入不升反降。

为保障快递员的合法权益， 7 月，七部门联合印发《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》。8 月，通达系和极兔同时宣布，全网末端派费每票上涨一毛钱。但行业内人士普遍认为，不终结价格战，快递员的收入无法有根本性提升。

在此情况下，今年 8 月，中国商务部等九部门曾联合印发《商贸物流高质量发展专项行动计划》，其中提出称 “支持和鼓励符合条件的商贸企业、物流企业通过兼并重组、上市融资、联盟合作等方式优化整合资源、扩大业务规模”。

“政府的整体的思路是，遏制国内恶性竞争，鼓励物流快递企业出海。” 一名快递行业专家称。

对于未来的整合方向，一位行业资深投资人表示，可能是 “通达系继续被外部企业并购”。

阿里是最可能的买家之一，它也许会收购一家或多家快递企业。2020 年  9 月，阿里增持申通股权至 25% 。今年年初，曾在阿里菜鸟网络担任总经理的王文彬 “空降” 至申通担任总经理，并带来了大批阿里系干部，目标直指快递数字化转型。9 月，申通发布公告称，阿里已经获得新的购股权，最多可再购买申通 21% 的股份。阿里距离控股申通只有一步之遥了。

另一个可能的整合方向则是顺丰去并购其他快递企业。去年以来，顺丰比过去更积极地介入到了电商快递领域，不仅顺丰特惠的单量大涨，而且顺丰还推出了自己的加盟制快递品牌丰网速运。收购通达系企业将会大大提高顺丰在电商领域的市场份额。

最不可能的则是通达系内部的整合：与极兔和百世的互补不同，通达系内部的网点和客户重合度极高，合并网络的意义并不大。

过去快递行业的整合，是在上游企业影响下的 “人为” 整合。现在，快递行业要开始以行业逻辑为中心的整合了。

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