港股行情震荡，微医、网易云音乐等头部企业“悬崖勒马”！

2021 年港股市场的剧烈震荡，成为IPO市场持续疲软的重要诱因。不少被寄予厚望的企业因规避震荡周期，纷纷按下IPO“暂停键”，甚至包括国内最大数字医疗服务平台微医、在线音乐巨头网易云音乐等头部企业也“按兵不动”，引发资本市场的广泛关注。

△ 港股走势图

联交所网站显示， 2021 年一季度交表的 81 家企业中，截至 9 月 30 日仅有 27 家完成IPO，占比仅三分之一；在 3 月份交表的 36 家公司中， 24 家招股书“失效”，占比达70%。进入四季度，在今年 4 月、 5 月交表未挂牌的公司如康耐特、安居客、嘀嗒、杭州小电等知名公司也相继开启“续表”周期。

招股书暂时“失效”是香港IPO市场的一种技术安排，赴港IPO企业在交表后，如未在 6 个月内完成上市，拟发行人只需更新最新财务报表延续原申请，港交所既往审核结果持续有效，这是港股IPO市场的常规流程。

今年，在监管趋紧、行情萎靡等因素影响下，一些高估值、且不差钱的“明星”企业为了规避风险、保证投资人利益，也纷纷选择让招股书“失效”，主动收紧风险敞口。

比如，腾讯（00700）投资的微医控股，因有别于目前港股已上市互联网医疗健康平台以医药电商为主的商业模式，其专注于严肃数字医疗服务，在一定程度上可以对标美股Teladoc，上市前景被市场所看好，但招股书目前已超过 6 个月未更新。

另外是网易云音乐，它在国家音乐版权反垄断中被认为是最大受益者之一，其在 7 月底通过港交所聆讯，紧接着在 8 月 10 日宣布，基于对当前市场整体环境等综合因素的考量，决定暂缓IPO……

从中不难看出整个港股市场的低迷，即便是这些头部企业也望而却步。受此影响，港交所第三季的IPO集资额较去年同期大幅下降82%，较今年第二季也下跌了76%。彭博社数据就指出，三季度的港股集资额创疫情以来新低，更是四年来首次低于韩国。

当前行情下，其实可以理解他们的选择——通过招股书失效续表，给了自己数月的回旋空间，以重新审视发行窗口，“引而不发、待价而沽”。

值得注意的是，港股在四季度呈现企稳的迹象。在科技股方面，随着反垄断等一系列监管举措“靴子落地”，由不确定性导致的负面市场情绪正被逐步消化。 10 月，中共中央政治局就推动我国数字经济健康发展进行第三十四次集体学习，强调“做强做优做大我国数字经济”，对互联网、人工智能、大数据等国内数字新经济主力军，释放利好讯号。在医疗健康方面，国家卫健委发布《互联网诊疗监管细则（征求意见稿）》，互联网医疗行业监管逐步明朗化、规划范，长远来看给从事严肃数字医疗服务的互联网医疗平台带来扩张的机会。

资本市场风云变化，充满未知，相信随着监管的进一步明朗，资本市场信心的逐步修复，优质企业也有望加快港股上市步伐，让IPO市场重新恢复活力。