软银孙正义两次重大误判，ARM 付出了昂贵代价

北京时间 2 月 14 日消息，2016 年，当孙正义 (Masayoshi Son) 试图说服投资者，让他们相信收购全球最成功的芯片公司之一的 ARM 是明智之举时，这位软银集团 CEO 对外传达了一个明确的信息：“在物联网时代，我认为 ARM 将成为冠军。”然而，志在将数以十亿计日常和工业设备连接到互联网的物联网，实现起来比预期要慢得多。

孙正义为了物联网试图夺取芯片设计市场的努力，是他在 ARM 身上押下的第一个没有取得回报的赌注；第二个就是以 660 亿美元将 ARM 出售给英伟达的失败交易。软银在放弃出售交易时称，尽管双方做出了真诚的努力，但重大的监管挑战阻碍了交易的完成。

押注物联网、错失服务器芯片市场

目前，ARM 在智能机芯片设计领域仍占据主导地位。智能机依旧是最普遍的计算形式，但近年来其增长速度已大大放缓。在最早可能于今年启动首次公开招股 (IPO) 之前，ARM 正加紧巩固其在迄今尚未充分开发的新市场的地位，同时努力提高利润以吸引一批新的投资者。

ARM 候任 CEO 勒内・哈斯 (Rene Haas) 在接受采访时表示，与软银收购公司时相比，ARM 的产品目前在数据中心和汽车领域要“远远更具竞争力”。

当孙正义发起以 310 亿美元收购 ARM 的交易时，他认为这是对整个科技行业未来的押注。当时，围绕物联网概念的未来正在逐渐成形。他继续推动执行团队坚定地朝着为机器连接的未来设计芯片。五年半后，越来越清晰的是，物联网赌博是一场代价高昂的灾难。而且，它还让 ARM 在规模大得多的数据中心市场攻击英特尔的主导地位时分散了注意力。

▲ 被软银收购后 ARM 营收增长停滞、利润下滑

随着孙正义的愿景与现实发生冲突，软银悄悄地修改了自己对市场的估算。2018 年的一份报告预测，到 2026 年，物联网控制器市场价值将达到 240 亿美元，服务器市场价值 220 亿美元。但是，2020 年的一份类似报告预测，到 2029 年时，物联网芯片市场的规模将仅为 160 亿美元，而服务器市场 ——ARM 目前仅占 5% 的市场份额 —— 将达到 320 亿美元。软银还下调了对物联网市场价值的估算，从 2017 年的 70 亿美元下调至 2019 年的 40 亿美元。

为出售给英伟达强烈反对 IPO

去年 12 月，ARM 在提交给监管机构的文件中强烈反对 IPO，支持将公司出售给英伟达。ARM 在文件中概述称，上市带来的股东压力会遏制公司投资数据中心和 PC 市场的能力，这些市场一直“难以攻克”，公司只取得了“有限进展”。ARM 在文件中补充称，公开市场投资者会“要求利润和业绩”，这就意味着公司要削减成本，缺乏财力投资创新型新业务。

“我们一直认为，英伟达的收购将为我们提供一个极佳的机会来投资，并做更多的事情，”哈斯表示，“既然我们已经进入 (IPO) 阶段，我对我们的前景感到非常乐观。”

低估创新成本

孙正义还低估了在半导体领域进行创新的成本可能有多高。软银的数据显示，尽管 ARM 并不自主生产芯片，但是 ARM 的成本从 2015 年的 7.16 亿美元飙升至 2019 年的 16 亿美元。到 2019 年时，ARM 营收增长 20% 至 19 亿美元，而利润暴跌近 70% 至 2.76 亿美元。

最近，ARM 已经开始采取自我修正措施，加大对过去四年一直增长的服务器和 PC 市场的投资力度，赢得苹果、亚马逊云计算服务 AWS 等盟友。AWS 正在开发基于 ARM 架构的第三代 Graviton 芯片，而苹果则将整个 Mac 系列产品线从英特尔处理器过渡到基于 ARM 架构的 M1 自研芯片。

哈斯承认：“虽然物联网对我们来说仍然是一个非常重要的领域，但我们非常、非常专注于计算机领域。”他指的是服务器和 PC 芯片。他拒绝透露 ARM 的营收中有多少来自核心移动业务以外的领域，理由是与英伟达的交易存在“严格的监管程序”。