麦哲伦联合创始人：加密货币崩溃为零是不可避免的

这位资深投资者表示，当其他投机泡沫最终走到尽头并破灭时，加密货币崩溃为零是不可避免的。

“我不得不说，加密货币是我在很长一段时间里看到的最不合理的东西之一，因为它背后有邪教般的追随者，以及它背后的规模，”Douglass说。

“有成千上万的人参与其中。而有些人此前从未投资过，他们唯一追随的潮流是加密货币，这几乎就像一种宗教。”

过去一年，新手投资者青睐的比特币价格飙升了235%，在5年内上涨近50倍，周一达到31808美元。它的主要竞争对手以太坊的价值在5年时间里飙升了164倍，达到每枚硬币1910美元，前两大加密货币的总市值约为1.1万亿美元（1.5万亿美元），尽管其内在价值为零。

Douglass表示，他预计自己在加密货币问题上的观点会受到广泛攻击，但他并不在意。

“顺便说一句，我不能告诉你那会在什么时候发生。可能很快就会发生，也可能在未来相当长的一段时间内发生……我认为当我们20年后回顾时，它将成为非理性的案例研究。”

这位基金经理还特别指出，特斯拉（Tesla）等Meme股票是鲁莽投机的领域，其股价与企业的潜在价值毫无关系。

电动汽车制造商特斯拉在过去五年中增长了14倍，同时其创始人埃隆·马斯克在Twitter上获得了5830万粉丝。AMC、GameStop和诺基亚等其他meme股票在Twitter和Reddit等社交媒体平台上获得病毒式关注后也出现飙升，成为2020年散户投资者现象的一部分。

就麦哲伦的投资业绩而言，Douglass并不过分担心这类资产价格泡沫，因为Magellan的投资敞口为零。

不过，他警告称，如果加密货币不断膨胀的受欢迎程度造成系统性风险，就会对情绪造成传染性打击。在崩溃的情况下，系统性风险的蔓延会损害更广泛的投资者信心，并颠覆市场。

该基金经理还为Magellan过去12个月的防御性投资组合配置和投资表现不佳进行了辩护，理由是股市大幅回调的风险不断上升。

在截至6月30日的一年里，麦哲伦旗舰全球基金的回报率为10.8%，而其基准的MSCI资本国际全球指数的回报率为27.5%。

“我想这对澳大利亚来说是一个警钟，因为悉尼和墨尔本重新进入了一级防范禁闭状态。”他说，“我们都以为这一切都结束了。我们正要去接种疫苗。风险是会从这个病毒中得到一个逃跑的变种毒株。这个delta病毒的传播速度令人恐惧，但疫苗似乎仍然对重症有效。”

该基金管理公司表示，未来12个月及以后，市场面临的另一个重大已知的未知风险是通胀。

上周，美国通胀数据显示，随着包括住房、汽车、卡车和汽油在内的一篮子消费品价格大幅上涨，6月份美国物价以13年来最快速度上涨。

Douglass警告称，如果6月份的通胀飙升证明不是暂时的，那么唯一的结果就是会动摇市场的加息和衰退。“这将令通胀对世界各地的股票投资者来说都是一个问题。”

该基金管理公司表示，作为通胀症状之一的无风险利率不断上升，也威胁到许多企业的资产负债表和偿付能力，过去3至5年，这些企业已经负债。

“他们提高了资产负债表的杠杆率，信用评级下降，投机性级别的垃圾债券信贷大幅复苏。”他说，“人们追逐这些类型的信贷，因为利率为零，人们一直在追求收益，因此这些资产规模巨大。”

这位基金经理警告投资者，不要低估10年期美国国债基准收益率在中期从1.5%跃升至3.5%的风险。

随着无风险利率的上升，投资者通过降低估值，要求对未来来自股票的不确定现金流所带来的风险获得更多补偿。“正如沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的名言所说，利率是市场的重心。你知道，利率上升，资产价格下降。”

他说：“在过去10年里，我们都看到利率降低，资产价格飙升。”