朱民：Fintech“逼迫”金融机构剥离内生封闭产业链，机构监管走向功能监管

雷锋网AI金融评论报道，2017年9月17日，由清华大学五道口金融学院、清华大学国家金融研究院主办的“第二届中国金融科技大会（2017）”在京举行。据雷锋网了解，清华大学国家金融研究院院长，国际货币基金组织原副总裁，中国人民银行原副行长朱民进行了题为“金融科技再塑金融生态”的演讲。

朱民认为，金融科技正在冲击金融行业与生态（颠覆还未完成），对包括金融机构（供给者）、消费者（需求端）、市场基础设施、监管者和法律带来了无可避免的影响。

金融科技拉长、拉细了金融产业链，金融科技企业得以通过专业化和细分市场并入供给链。同时，也逼迫着金融机构把它原来内生的、封闭的产业链剥离出来，成为一部分独立的社会过程，更加市场化、专业化、效率化、竞争化。例如，银行纷纷独立消费信贷业务。

对于消费者来说，金融科技赋权消费者，消费者地位提升明显，消费者本身就成为了平台。当消费者变成平台的时候，对消费者的教育、保护以及消费者本身的定位都发生了根本的变化。

而受到最大冲击莫过于监管和法律。朱民表示，监管必须从机构监管走向功能监管。

“当整个功能是内生的时候，监管针对机构就可以解决所有的问题。混业经营的时候，我们开始讨论功能监管，在金融科技的前提下，监管没有任何选择，必须从机构监管走向功能监管。”

第二，监管必须从一个静态的区域、一个城市、一个点走向跨区域和跨境的监管，因为所有的科技金融都是跨区域、跨境的。

以下是朱民的演讲实录，雷锋网(公众号：雷锋网)AI金融评论进行了不改变原意的编辑：

在过去的几年，金融科技突飞猛进，对金融业产生了一系列的冲击，包括存、贷、支付、融资、众筹、投资管理、保险等。整个金融市场的信息资讯管理发生了根本的变化。

总的来说，金融科技对整个金融功能的冲击是巨大的，可以说是颠覆性的，颠覆性表现在运行模式不同。运行模式是平台的、非网点的、轻资产的、重数据的。它拉近了和客户的距离，减少了中介，自动化操作过程，赋权客户。从这个意义上来说，现在的金融生态正在进行根本的变化，未来还会有更大的变化。

金融生态包括金融机构（供给者）、消费者（需求端）、市场的基础设施、监管者和法律。金融科技的出现，不光关乎监管，还涉及到很多法律、个人、数据的问题。

fintech外化金融机构生产过程

金融科技对金融机构的冲击是巨大的，冲击在于将金融机构的生产过程从“内生”变成了“外化”。以前金融机构产品的设计、生产、分管、配置、销售完全是在一个机构内部产生和进行的。不管机构的大小，生产的流程是内生的。金融科技的出现打破了内生的环节，逼迫着内生环节外生化、社会化、商品化、产业链化。所以，今天整个金融产品的设计、生产、控制、配置、销售变成了一个产业链、市场化的过程。

不同的金融科技企业是从不同的阶段切入。存是其中派生的一个切入，贷和融资也是。金融科技把这个产业拉长、拉细，使得金融科技企业能够通过专业化和细分市场并入供给链。该链产生了一系列的变化，具体包括，成本的商品化、利润的共享化、风险的共担化、合作的伙伴化。这对传统的金融企业而言，是一个巨大的挑战，从封闭的体系走向开放的体系，迎接市场化、专业化、效率化、竞争化。

当这个挑战发生时，第二个层面就出现了无数金融科技企业，以它的小而专、垂直性、对客户和市场的了解，开始介入传统的金融机构，冲击金融机构，也在一定程度上逼着传统的金融机构把它原来内生的、封闭的产业链剥离出来，成为一部分独立的社会过程。

独立与外包

20年前，我在中国银行的时候，我们探讨——信用卡究竟是应该内生在银行体系内，还是把它独立出来。经过了无数的讨论，我们最后把信用卡独立出去，当然仍是银行的直接部门。

在金融科技的冲击下，现在几乎所有的银行都把消费信贷独立了。如果消费信贷可以独立，其他业务是否可以继续独立、外包呢？如果独立和外包不断发生的话，传统金融业留下的是什么？

以前，传统金融业一端是客户，一端是资金，它连接的是一个流程，流程代表着质量和品牌，而这三件事都发生了根本的变化。客户今天不再属于机构，流动性不再单纯地属于有网点的金融机构，而过程已经被肢解，变成一个个垂直的金融技术。所以，传统的金融机构生态整体都产生了变化，从内生变成外生，走向市场化。

整个供应商中间出现了无数的垂直颠覆者。京东的供应链金融现在做得非常好，这既是完全新的产业，但是又是一个纯粹的旧产品。以前是银行的客户派生业务，现在产业链全部融合，变成了产业链金融。更不用说蚂蚁金服的小额贷款、零售贷款、存款，余额宝是世界上最大的货币基金。

fintech赋权消费者

金融科技改变了需求者（消费者）的生态。以前消费者只是消费者，是被动的，消费者属于金融机构，所以谁有消费者谁有未来。今天我们不再讨论消费者，讨论的是消费者体验。

说起来这只是一个很简单的概念，但是改变了根本的实质——金融科技赋权消费者，消费者的地位大大提升，所以也明显提高了金融机构对消费者服务的标准。今天的消费者可以面向无数的供应商，可以选择无数的供应商。这时，消费者本身就成为了平台。当消费者变成平台的时候，对消费者的教育、保护以及消费者本身的定位都发生了根本的变化。

fintech改变市场基础设施

金融科技改变了市场的基础设施。第三方支付、区块链都是典型的案例。

区块链的优点和缺点都很明显。它的规模受到了很大的限制，强调透明度和认真度。而且，区块链的扩大、能耗是一个很高的瓶颈，但是我们不知道未来会有什么新的技术来取代区块链。开放平台的基础设施很重要，让第三方可以加入基础设施，建设一个统一、集中的基础设施，还是一个去中心化的基础设施？这是基础设施建设的一个根本原则，而这一切正在发生根本的变化。

从机构监管走向功能监管

金融行业受到最大的冲击和变化是在监管和法律方面。

• 监管必须从机构监管走向功能监管。当整个功能是内生的时候，监管针对机构就可以解决所有的问题。混业经营的时候，我们开始讨论功能监管，在金融科技的前提下，监管没有任何选择，必须从机构监管走向功能监管。

• 第二，监管必须从一个静态的区域、一个城市、一个点走向跨区域和跨境的监管，因为所有的科技金融都是跨区域、跨境的。

一直以来，英国的原则监管和美国的规则监管之争，争论得非常厉害。今天这个争论不复存在，原则的监管已经无法管住以科技为主导的金融科技，规则监管无法覆盖金融科技的发展。以前的监管原则（包括机构监管、原则监管、规则监管）在金融科技的冲击下都显得如此无力。监管是一个很大的事情。当监管是一个很大生态变化的时候，法律紧随其后。金融科技赋权个人，个人变成了平台，个人的法律地位、保护数据的归属权、透明度、保密度以及公开使用集成，都会变得很重要的。这些都需要有法律的框架。在未来的金融生态里，监管和法律会发生很大的变化。

新生态维度——人机合作

在传统供给者、需求者、基础设施、监管者这四个传统生态外，出现了一个新的生态维度，就是人机合作。因为金融科技一定是人和机器互动的，流程大量的缩减、简化，直接和客户的沟通，风控、高估值活动的全部自动化以及模型迅速迭代，风控模型可以做到一周迭代一次。

在这个情况下，说参数模式、说监管，完全是没有意义的。科技介入以后，改变了四方运行和经营模式的生态，改变了经营和运行的主导权。

那么未来主导权改革和发展的动态在科技手里还是在金融手里？当然两者有相互的依赖性。而毫无疑问，金融科技、科技金融，一定是金融是本质。而主导是金融还是科技，会是一个未来很大的动态争议。这就是整个金融生态动态变化的主导力量之一。如果主导力量转向科技，那么整个生态的形成和演化会发生根本的变化，谁主导生态，谁就主导未来。

平台与传统金融机构的竞争加剧

都说金融科技正在颠覆现有的金融企业和行业，我觉得正在形成重大的冲击（颠覆并没有完成）。因为现在各个机构也在努力学习金融科技，走科技化的道路。未来的竞争和结果、传统金融机构能否活下去、其实都不明确。

但是，垂直、细分、专业、高效、风险控制良好的这类金融机构的崛起是必然的，所有的一切取决于竞争和监管、法律的框架。

未来我们一定会看到在金融科技企业之间极其激烈和动态的竞争，因为这一块是完全科技主导的，会走得很快。与此同时，我们可以看到，平台和传统金融企业的竞争，但这场战争的胜负其实并不明确。

监管对于未来方向的指引起着特别重要的作用。监管是朝哪个方向走，在哪一个方向指引，会对未来市场的形成和方向有重大的影响。所以今天的监管对未来极其敏感和重要，竞争和监管会决定未来金融生态的格局。

回顾金融的历史，现在金融生态的变化不是第一次，也不会是最后一次。因为无论是金融生态的基本格局还是金融的基本功能，到现在为止还没有发生显著变化。也就是说金融的支付功能、中介功能（在存和贷之间的中介功能）、金融资产和资产配置功能、效率功能和风险控制功能并没有发生根本的变化。所以，这一定不会是最后一次变化，但是这是迄今为止最为精彩的一次整体金融生态的变化。

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