监管趋严下，互金中概股经历了什么？

雷锋网AI金融评论消息，5月29日晚间，美股上市的中国互金平台简谱科技发布了2018财年Q1财报。财报显示，简普科技Q1营收为人民币3.36亿元，同比增长145%。净亏损5710万元，同比增加80.7%。无独有偶，趣店、和信贷不久前也经历了大幅下跌。近年来随着监管趋紧，互金中概股中既有股价疯涨，又有腰斩暴跌，也有稳步上升，不一而足。

赴美IPO热潮，股价一言难尽

2015年12月宜人贷作为中国金融科技第一股登陆美国纽交所，股价年内上涨147.50%，为国内金融科技公司带来赴美上市的示范效应，随着国内监管趋严，行业洗牌加速，中国金融科技企业从2017年开始，掀起了一轮赴美上市热潮：

2017年，共有六家公司赴美上市：4月信而富在纽交所挂牌上市，10月趣店在美国纽约证券交易所挂牌上市, 11月和信贷在美国纳斯达克交易所挂牌上市，拍拍贷和融360旗下简普科技在纽交所上市，12月乐信登陆纳斯达克。

进入今年，3月16日，P2P平台爱鸿森低调登陆纳斯达克，紧接着20日，点牛金融在纳斯达克正式挂牌，成为在美上市的中国金融科技企业中第一家以车贷为主营业务的企业。

雷锋网梳理这些互金中概股，大致可以分为两类：一类是主营现金贷业务的P2P公司，以宜人贷、信而富、和信贷、拍拍贷、点牛金融、爱鸿森为代表，另一类是主营金融科技服务业务的非P2P公司，以趣店、乐信、简普科技为代表。

从目前的二级市场表现来看，这些互金中概股在最近两个季度的表现总体疲软，一些赴美上市企业的股价已经跌至发行价之下。

（资料来源：上市公开资料。单位：美元。股价截止时间：2018年5月30日16：45）

除去上市较早的宜人贷，近期赴美的金融科技公司根据其股价表现大致可分两类：

第一类是高开低走，股价总体呈现一路下跌跌趋势，以信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、简普科技为代表。2017年11月13日，趣店发布上市后首份财报后8个交易日股价下跌超40%。上周又遭遇断崖式下跌，目前价格在8美元左右，跌幅已达67%。信而富在2017年6月28日首次跌破发行价之后，经历了暴涨暴跌，上周大跌11.94%，以2.95美元，创下其收盘价新低。和信贷在美上市交易第二天便暴跌逾10%，上周暴跌13%，目前跌幅19.9%。拍拍贷更是经历了上市不到两个月时间股价已经接近腰斩的遭遇，目前跌幅已达43.9%，而融360旗下简普科技由于持续亏损，股价低于发行价成常态，目前跌幅为29.7%。

第二类以乐信、点牛金融、爱鸿森为代表的，股价呈现稳步上升趋势。乐信去年12月21日在纳斯达克上市，发行价9美元，之后股价走出了一波稳扎稳打，目前价格为14.43美元，涨幅22.3%。点牛金融首日上涨15.50%，取得不错开局 ，如今股价在6.73美元左右，涨幅29.4%。小型P2P平台爱鸿森低调登陆纳斯达克首日小幅收涨，目前股价为6.19美元左右，涨幅12.3%。

虽是扎堆上市，但也各有所图

据雷锋网了解，去年下半年互金企业的扎堆上市，实质上抢的是监管的窗口期。一方面，在宜人贷上市一年多后，美国投资者对中国金融科技公司已经有了一个初步的了解，宜人贷的股价也从最低的3.68美元上涨了十数倍，市场对中国金融科技企业预期较高；另一方面，从去年年初起对互联网金融的监管逐步加紧，但在备案、合规性等方面尚未有正式实施，互金公司的监管环境相对宽松。

事实上，从互金中概股的整体走势来看，可以发现其受国内监管政策影响明显。两个重要时间点：一是，2017年11月21日，互联网金融风险专项整治工作领导小组下发了《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，信而富、拍拍贷、趣店都从事现金贷业务，受此政策影响，互金中概股都不约而同出现下跌。二是，2017年12月1日，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发141号文《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，开展对网络小额贷款清理整顿工作。政策发布3日内，互金中概股均有不同程度跌幅。

而在去年下半年的上市小高潮后，今年3月又迎来了点牛金融、爱鸿森两家小规模P2P平台上市。在时间点上，这两家公司刚好躲过了1月底的美股大跌，因而也借股市回复走出了一波上涨；同时在国内监管政策收紧后上市，也意味着本身的资产运作方式没有问题，模式被市场认可。

但如果再进一步分析，不难发现上述两支股票不仅业务规模、融资金额不大，而在仔细阅读两家公司的招股书也可以发现这两家公司的一些以往问题。雷锋网(公众号：雷锋网)了解到，点牛金融的实际控制人刘晓辉、COO秦乾两位高管之前曾分别任职与两家爆雷平台善林金融和绿能宝，而爱鸿森也被在网上爆出“疑似关联壳公司借款”、“疑似借上市曲线开展业务”等问题，为上市而上市的痕迹明显。

毫无疑问，对于互金头部公司来说，上市可以为公司提供新的资金来源，提升公司的商誉，推进公司的规范化治理，让公司更合规透明，并推动公司进入稳健发展的轨道，而另一方面，美股上市条件虽然比国内相对宽松（例如没有盈利要求），但不仅SEC的审核和处罚力度均强于国内，上市企业还必须按时公布更为严格审计的财报数据，如果上市公司只是希望蹭中概互金公司热度或为了炒作自身股价等目的强行上市，虽然在短期内可以利用时间差获得收益，但长期看一定会有负面爆出。

调整业务，转型之路在何方

在新的监管环境下，互金平台很难再依赖放贷挣快钱，摆在行业面前的现实问题是如何维持增长，同时找到新的业务增长点。

业内人士认为，从各家平台目前的动向来看，大致有两个着力点：一是狠拼“装备”，并加大对金融科技投入，“去金融化”趋势明显；二是开拓新的业务“战线”，打破无场景依托的现金贷业务模式。

在拼装备，补弹药方面，宜人贷、拍拍贷、信而富三家上市公司对风险保障机制做出调整，原有的质量保障计划全部被取消。宜人贷引入了PICC的履约险和第三方担保，拍拍贷与中合担保展开合作，信而富则引入风险平衡策略使出借人共同承担风险、共同分享收益。

简普科技在新监管形势下业务实现了较大增长，亏损在缩小。据招股书显示，简普科技不直接从事互金业务，通过与金融机构合作，为其产品提供搜索，比价和推荐服务作为主营业务，盈利点也来自于此，目前其主要收入来源是贷款推荐费和信用卡开卡服务费。

和信贷紧锣密鼓对接机构资金，今年一月底，其与平安银行和厦门国际银行签署了10亿元人民币的信贷协议，根据协议条款，平安银行将提供5亿元人民币的授信额度，为期一年，而厦门国际银行将提供5亿元人民币的授信额度，为期两年。

在拓战线，多元转型方面，趣店摒弃此前核心业务，从消费信贷转型至有场景依托的汽车消费金融，2017年底开始主推 “大白汽车”，从轻资产转型向重资产、从线上转至线下。据其一季报显示，大白汽车当季销售型融资租赁收入为5.46亿元，在总收入中占比接近1/3。

乐信也逐渐从围绕电商业务进行消费贷服务的企业转型为提供服务的金融科技公司，2018年Q1财报显示，2017年电商直营业务板块收入减少9%，金融服务收入突破30亿元，增长93%，收入占比54%，首次超过直营销售及服务收入。CEO肖文杰今年4月表示，未来3年乐信将累计投入10亿元，用领先的金融科技，打造服务金融机构的“网上营业厅”。

拍拍贷成立智慧金融研究院，设立人工智能、区块链、金融云、大数据等四大研究中心，涉及区块链概念带动其股价上涨。

随着监管趋严和平台间竞争白热化，点牛金融也在向业务差异化方向转型，将在原有车贷基础上拓展汽车消费场景为主体的车贷金融服务，建立以汽车购买消费为场景的全产业链闭环服务。

不过，转型之路并不容易，部分平台的举措和数字表现也颇有争议。行业人士表示，科技投入不会有立竿见影的财务结果，新的业务也意味着不稳定和风险性，所以未来到底如何尚待观察。

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