郭明錤：MacBook正驱动Mini-LED面板行业发展

伴随着该屏幕材质进入 MacBook 等苹果产线，郭老师对苹果在该概念上的不同投资阶段提出了一些看法。郭老师将苹果 Mini LED 趋势的投资策略分为五个阶段 (见图一)。五个投资阶段依序是：第一供应商 (2019–2022 年)、第二供应商 (2021–2023 年 )、MacBook 供应链 (2021–2023 年 )、LED 产业 (2022–2024 年)、与 Micro LED (2023–2026 年)。

原文如下：

第一阶段：第一供应商 (2019–2022 年)

Apple 的 Mini LED 量产计划自 2019 年开始变得具体，故第一供应商便成为市场关注焦点。在第一供应商的股票反应此利多的过程中，生产良率与出货时程变化显着影响供应商股票的估值。我们认为，这个阶段的投资价值将逐渐在 2021–2022 年结束，原因在于供应商的股票大部分均反映此利多，且新竞争者自 2021 年开始出现。不过，第一供应商的优势在于较早建立设计与生产 Mini LED 相关零部件的能力，我们建议投资人关注第一供应商能否善用此优势取得更多非 Apple 订单以维持增长。

第二阶段：第二供应商 (2021–2023 年)

Apple 为分散供应风险与降低成本，故积极找寻 Mini LED 关键零组件的第二供应商。我们认为第二供应商在此阶段为市场的新焦点，并预期此阶段将会持续至 2023 年 。Mini LED 关键零组件的第二供应商大部分是中国厂商，具备显着成本优势，故若生产良率能符合 Apple 要求，出货比重将显着成长。我们认为第二供应商的订单比重与出货时程将会是市场关注重点。

第三阶段 ：MacBook 供应链 (2021–2023 年)

我们认为 Mini LED 面板出货量主要是由 MacBook 驱动，而非 iPad。 在过去数年 MacBook 出货量并无太显着成长。然而，因受益于采用 Mini LED 面板 、Apple Silicon 与全新设计，我们推估 MacBook 出货量在 2021 与 2022 年均可显着成长 20% YoY 或以上。受益于 Mini LED 驱动 MacBook 出货快速成长，因此我们预测 MacBook 供应链将会重新成为市场关注。在供应链中，我们特别关注新规格供应商、新进入者、市占率显着成长与规格升级受益者。我们认为此阶段将可维持至 2023 年。

第四阶段 ：LED 产业 (2022–2024 年)

我们相信若 MacBook 与 iPad 因采用 Mini LED 面板而得到市场更多正向反馈，将会有更多非 Apple 厂商仿效 Apple 采用与推广 Mini LED 的策略，而这将会大量消耗 LED 的产能。若 LED 芯片产能利用率能因此显着改善 ，LED 行业将会出现许多投资机会。在此阶段非 Apple 供应链将会成为市场关注重点。

第五阶段 ：Micro LED (2023–2026 年)

我们预测 Micro LED 的生产成本将自 2023–2024 年显着改善，故自 2023 年开始可能将成为市场关注重点。我们相信 Apple 正在开发 Micro LED 技术，但目前生产时程尚未确定。我们也认为若 Mini LED 产业能成功，则有助于更多厂商投资 Micro LED 设计与研发并有助于实现 Micro LED 大量生产。在此阶段，我们预测投资机会来自 LED 芯片供货商、巨量移转供货商、封装供货商、检测供货商与设备厂商。

投资建议：

我们将 Apple Mini LED 趋势的投资策略分为五个阶段，建议投资人可以此规划短、中与长期的 Apple Mini LED 趋势之投资策略。