​北交所开市首月，表现如何

目前北交所合格投资者开户数超460万户，第二周开始成交随开市效应消退而收窄。本文来自微信公众号：财经杂志（ID：i-caijing），作者：刘宗根、王颖，编辑：陆玲，原文标题：《北交所开市首月：平移股票回调，总成交额近500亿元》，头图来自：视觉中国

12月15日，北京证券交易所开市一个月。《财经》记者从北交所了解到，目前北交所合格投资者开户数超460万户。经过买卖双方充分博弈后，总体交易热度处于合理水平。同时首批8只北交所主题基金均实现半日超募。

从市场活跃度来看，11月15日-12月14日，北交所合计成交478.97亿元，第二周开始成交随开市效应消退而收窄。北交所市场流动性比精选层期间改善，日均成交量比原精选层增加3.07倍，股票日均换手率1.46%，比原精选层提高0.74个百分点。

北交所开市首月股票表现分化。首月11只新股集体上涨，平均涨幅为110.84%；71只平移股票多数出现回调。北交所日均振幅由开市首日的25.51%降至5.28%，股价逐渐趋于平稳。

目前新三板挂牌公司共计6960家，包括创新层1225家和基础层5735家。初步统计，符合北交所财务条件的挂牌公司共有1200多家，净利润平均值为3600余万元。

《财经》记者了解到，北交所不久前披露首批罚单。北交所关于对（拟）上市公司及相关责任主体采取口头警示、监管关注、约见谈话、要求提交书面承诺监管措施的情况公示显示，翰博高新和同享科技违规事由是权益变动违规，伟志股份是重大会计差错，措施类型均为口头警示。

一、打新收益几何

Wind数据显示，12月15日北交所股票跌多涨少。除了数字人、丰光精密和中航泰达等9只股票上涨，其余股票绝大部分出现了下跌，德瑞锂电和锦好医疗跌幅均超过5%。

当日北交所成交额不高。北交所82只股票中仅诺思兰德和贝特瑞成交额高于1亿元，分别为1.42亿元和1.07亿元。此外常辅股份、国义招标和美之高的成交额均低于100万元。当日成交额不足500万元的股票不在少数。

“北交所开市后成交额比精选层时期有所改善，但或多或少可能低于市场预期。原因可能是初期赚钱效应不明显，导致交投不够活跃。北交所政策红利的预期在精选层市场提前释放了，原精选层的投资者普遍获利丰厚，存在一定年终兑现诉求。”申万宏源中小公司部专精特新首席分析师刘靖对《财经》记者表示。

据了解，2020年7月27日以来，北交所（精选层）股票年化换手率208.72%（日均0.86%）；设立北交所宣布以来，年化换手率343.35%（日均1.41%）；北交所开市以来，年化换手率497.93%（日均2.68%）。北交所开市以来年化换手率仅次于当前科创板和创业板水平。12月以来年化换手率270%，高于纳斯达克和港交所水平。

机构投资者方面，中银基金12月4日关于旗下部分公开募集证券投资基金可投资北交所上市股票的风险提示性公告称，北交所投资门槛较高，初期参与的主体可能较少；由于北交所上市公司规模小等，可能导致整体流动性相对较弱。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜对《财经》记者表示，不久前8只北交所主题基金设立，初始建仓期处于股价的调整期，开市首月基金收益不具有太大参考价值。北交所主题基金采用了2年的封闭期，关注下一步北交所优质高成长公司的投资机会。

北交所交易公开信息显示，12月14日，同辉信息成交数量1867万股，成交金额14195.75万元，当日换手率达到21.23%，涉及事项为当日换手率达到20%的前5只股票。

其中买入前五分别为东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部、中泰证券股份有限公司日照五莲富强路证券营业部、安信证券股份有限公司上海虹桥路证券营业部、招商证券股份有限公司深圳福民路证券营业部和广发证券股份有限公司唐山友谊路营业部。

中金公司认为，考虑到北交所打新需要提前全额缴纳申购款，资金至少需要冻结3个自然日，对于参与的账户而言可能无法实现普遍顶格申购，此外如果实现每只新股均参与网下询价，需要准备的流动备用资金或是申购款的3倍以上。

假设预留6000万元流动资金应对北交所新股网下申购缴款，实际每次使用申购金额大概2000万元，中性假设下，北交所打新每年可贡献512万元，相比6000万元的资金成本，年化收益率可达8.54%；但若考虑到实际账户规模时，收益贡献则取决于资金成本所占账户规模的比例，对于10亿元的账户，资金成本大概占6%，北交所打新年化收益率大约0.51%。

孙金钜对《财经》记者表示，北交所新股目前主要是直接定价网上发行的方式，网下询价保持了不低的高价剔除比例，对投资者报价行为有一定约束作用。

二、九成市值低于50亿元

《财经》记者从北交所了解到，改革消息宣布以来，三板成指、三板做市和创新成指累计涨跌幅分别为15.13%、34.79%和20.19%。北交所开市后，创新层基础层日均成交总额比改革消息宣布前增长1.83倍。北交所和新三板创新层、基础层呈现出一定的投资轮动效应。

12月10日为止，北交所上市公司82家，总市值均值为31.85亿元，中位数为13.12亿元。91.46%的公司市值在50亿元以下，同期沪深市值50亿元以下公司占比41.24%。

Wind数据显示，贝特瑞、连城数控、吉林碳谷和长虹能源4只市值超百亿元股票，目前总市值分别为739.39亿元、234.85亿元、198.19亿元和111.28亿元。

关于市盈率，12月10日，北交所整体静态市盈率为45.00倍，科创板、创业板、沪市主板和深市主板市盈率分别为72.15倍、61.11倍、16.69倍和26.45倍。作为服务创新型中小企业的市场，北交所的估值水平与沪深市场形成差异梯度。

从A股可比行业来看，北交所信息技术、医疗保健和材料等特色行业市盈率中位数分别为33.45倍、22.90倍和21.69倍，处于沪深主板同行业市盈率中位数水平。

北交所上市委员会11月26日召开2021年第1次审议会议，审议的发行人为江苏威博液压股份有限公司，参会委员为宣雷、叶莹、黄亮、李赫和胡燕华。审议意见方面，上市委员会请发行人详细说明并补充披露政府补助项目验收标准，发行人政府补助是否存在被收回风险，如政府补助被收回，发行人的应对措施；结合项目进度、转固及验收情况，补充披露递延收益的具体后续处理方法。

北交所实行电子化审核，申请、受理、问询和回复等事项均通过审核系统办理。北交所结合上市委员会审议意见，出具发行人符合发行条件、上市条件和信息披露要求的审核意见或作出终止发行上市审核的决定。

此外，12月7日同享科技发布2021年度向特定对象发行股票募集说明书（草案），同享科技拟向特定对象发行股票不超过600万股，募集资金总额不超过1.05亿元。

据了解，12月10日为止，北交所已受理公司共57家。北交所57家在审公司平均研发费用1604.87万元，研发强度平均数和中位数分别为4.84%和4.87%，分别比现有北交所上市公司高出0.62和0.41个百分点。研发强度高于10%的公司共6家，均为高技术制造或高技术服务类公司。

同时北交所57家在审公司主要集中在制造业和服务业。制造业中属于高端设备制造业的公司共有11家，占比30.56%，10家公司入选工信部专精特新小巨人企业名单，占比27.78%。而服务业中属于高技术服务业的有14家，占比87.5%，主要集中在信息传输、软件和信息技术服务业。

而北交所指数方面，北交所指数可能不会在开市后快速推出。北交所11月2日关于发布北京证券交易所交易规则（试行）的公告显示，北交所指数发布前，以北交所全部上市股票收盘价涨跌幅的算术平均值作为基准指数涨跌幅，计算收盘价涨跌幅偏离值，据此认定异常波动情形。精选层挂牌公司平移为北交所上市公司的，异常波动指标连续计算。

“北交所目前股票数量还相对较少，没有推出市场指数。市场指数的推出利于机构投资者参与一揽子的投资机会，利于机构资金的入场。一方面，指数推出之后，机构可以直接推出相关的指数产品参与北交所投资。另一方面，指数产品入市之后将显著提升北交所的交易活跃度。”孙金钜说。

本文来自微信公众号：财经杂志（ID：i-caijing），作者：刘宗根、王颖