P2P式纳斯达克：小蚁区块链或将带来怎样的新金融？

不可篡改、去中心化、共识机制……——在一系列理论性优势特性下，大家把区块链描绘得像共产主义社会即将到来一样了。但现实没那么容易的，这样的乌托邦最终会怎样呢？”

Onchain小蚁VP陶荣祺：“理念是要有的。但与其喊这样一些平等自由的口号，不如从实际出发，从经济效益的角度做点有利于降低价值交换成本递增的事情来——那就是数字确权。二级市场是一个吃人的市场，过于吹捧会引起大量的投机。”

小蚁是基于区块链技术，将实体世界的资产和权益进行数字化，通过点对点网络进行登记发行、转让交易、清算交割等金融业务的去中心化网络协议。也就是说，小蚁是一个智能合约系统，用户在上面可以发行和交易股权，用电子签名来签署股权转让协议，用区块链来保存所有交易记录。此外，小蚁还可以被用于其他场景，如P2P借贷、数字资产交易、积分系统、供应链金融以及更多领域。

前不久，小蚁区块链完成了国内最大规模ICO（改编自证券界的IPO，本质上说ICO也是一种‘公开发行’，但是所发行的标的是数字加密货币而不是证券），共筹集6000多个比特币，约合人民币2200万元，海内外近1500名投资者参与其中。那么，小蚁区块链有何吸引人之处？

小蚁区块链要解决什么问题？

Onchain小蚁CEO达鸿飞表示，小蚁的底层基于区块链技术，也就是说股权数据库的维护不是由一个中心化公司控制，而是由所有小蚁的参与者共同维护。小蚁中的股权发行、交易等行为都是由用户和用户直接发生，不需要通过第三方。理论上通过区块链技术实时交割特性，缩减了证券交易的营运成本和生态链条。

“中国的证券市场有4个层级，分别是主板+中小板、创业板、新三板和地方股权交易中心，这看起来所谓‘多层次资本市场’似乎已经比较完善了。但规模要求、财务门槛、程序耗时等限制下，事实上99%的项目都没法和这4个层次的证券市场对接上，无法享受资金的眷顾。”

小蚁区块链项目就是解决创业创新融资中的长尾市场。

“要获得资金支持，强烈想谋求上市的退出机制下，创业公司不得不努力提高估值。然而很明显，过高的估值往往意味着泡沫。所以现在出现了股权众筹这样一种融资方式，”小蚁VP陶荣祺解释道，“即使很多一级市场投资者、VC投资者开始越来越多的资产证券化行为，但其门槛对小众创业项目来说依然太高。”

“众筹后的公司股权有强烈的交易和退出需求，小蚁就是要为创业项目提供股权登记，并为这部分股权提供有流动性的资本市场。创业公司自己的股权在小蚁上发行后就变成了区块链上的资产，这个资产是可以分配给投资者的，投资者会持有这个资产并交易。”和传统的互联网众筹相比，区块链为创业者和投资者提供的是信任凭证和交易效率。“有了这个方式，创业长尾项目就不至于要走传统金融体系的那一条路。”

举个例子，创业项目可在小蚁上注册自己的股权，命名为X股，这个行为需要消耗小蚁币。完成注册后，小蚁区块链上就有一种资产叫X股，公司把X股这个资产发给投资者，投资者可持有或交易。

“社会中，权利的交换是始终存在的，如何使得这些权利的确认和交换变得更加方便？这是我们需要满足的需求。”

区块链与实体金融世界对接

比特币创造了一个独立于实体世界的平行金融系统。然而，平行金融系统难以对接实体世界资产。受实体世界法律约束的股权、债权等难以合规导入。利用区块链来登记公司股权，是一项前所未有的创新。

区块链作为被认为是将对金融业产生变革的技术之一，其应用落地过程中必定不能缺乏监管。而目前的区块链技术仍处于封闭状态。据雷锋网(公众号：雷锋网)此前报道，，量子链开发者帅初指出，“比特币最初是一些极客和无政府主义发明的系统，以太坊在其基础上增加了一些比如智能合约的功能，对于普通用户，比如数字货币爱好者来说区块链技术也许是近乎完美的，但对于监管者和企业来说，该技术还有很多东西无法提供， 比如银行服务系统，需要进行身份认证来反洗钱（KYC），这些在公链系统中是没有的。另外监管者的角色也无法介入。”

与此同时，比特币的PoW机制抗审查性极佳，用户可以匿名的进行转账，矿工可以匿名的进行记账。所以，抗审查性同时带来了合规上的难度。因此，小蚁要引入大量实体世界的金融资产，设计必须充分考虑合规要求，才能一个对接实体世界的区块链金融系统。

“小蚁内置了KYC（用户身份认证）和AML（反洗钱）接口，第三方支付、银行等金融机构可以合规地使用小蚁协议。具体认证还是要CA机构认证，我们把认证导入区块链系统，这样在区块链上做的事情就有法律效力，让监管层也能介入。”

根据小蚁的声明：通过身份认证的账户所参与交易的电子签名受中国《电子签名法》的认可和保护，等同于实名签章。股权等资产的转让和交易由出让人、受让人、公司三方参与签名，公司参与三方签名前有义务保证股权的转让和交易符合《公司法》中“需征得原股东半数同意”、“原股东有优先认购权”、“股东人数限制”等方面的规定，所以其实质是各方签署电子合同，受中国《合同法》认可和保护。

不过，对于数字确权的法律效力问题仍旧是用户最担心的。对此，一名毕业于复旦大学法学院的执业律师“高素质蓝领”在其发表于《巴比特资讯》专栏的《浅谈区块链上的公司股权登记系统》一文中表示：

小蚁利用区块链来登记公司股权（股份）的大胆尝试在法律上是完全能站得住脚的；其一旦被公司所自愿选择，完全能够成为公司的股东名册以及持股信息的合法记载场所，对公司股权（股份）提供法律上有效力的证明。当然，在具体的细节设计上，小蚁必须做到与现行法律制度要求相兼容。

当然，区块链并非万能，合法合规需要多方的配合。“股权的确认只是法律框架下权益确认的一部分，还有很多未知方面的权益需要确认，这个需要更多的创新来推动。”

局限

系统可扩展性

“区块链是一个分布式的总账，通过总账（ledger）来达到全局信息的共享。但是，总账就意味着数据量本身的巨大，而分布式又意味着超高的冗余度，因此就会带来可扩展性（scalebility）的问题。”对于小蚁有待完善的地方，Onchain小蚁CEO达鸿飞表示，“大规模应用后的系统可扩展性会是一个挑战。”

“解决可扩展性有三个思路。一个是把单个区块链链本身的业务进行分层，比如比特币的闪电网络再比特币的链外完成转账；第二个是把数据分片；第三个是把业务分散到不同区块链上，通过跨链操作来连接多个区块链。”

具体到小蚁，“我们有一个超导交易机制——把信息的撮合留给传统交易所，区块链负责财物的交割，这是用了第一个业务分层的思路。小蚁是基于Onchain框架来实现的，Onchain框架里包含了跨链适配协议，这是用了第三个跨链操作的思路。Onchain框架中的数据分区技术则又用到了第二个的数据分片的思路。”

性能

区块链技术现在还很新，还有很多需要完善和发展的地方，比如性能问题，这是业内的共识。国内区块链创业项目同心互助创始人杨永智前不久指出，性能的问题就两种解决办法，一方面需要设计更高效的共识算法，替换POW（工作量证明）等不够高效的算法；另一方面，针对网络传输的P2P网络，进行优化，配合使用更高速的网络架构，提供区块链的吞吐量。

“实际开发中，小蚁采用的共识机制是在Castro 和 Liskov提出的“实用拜占庭容错算法”（PBFT），并做了相应的修改。”达鸿飞说道，“我们会在实践中优化。另外，未来我们会委托学术界的专家做peer review并给出严格的数学证明。”

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