IPO暂缓！少了版权阻碍的网易云音乐还差什么？

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刚通过港交所上市聆讯一周多时间，网易云音乐IPO按下暂停键。

网易云音乐内容成本惊人，近三年累计支出96亿元，去年内容成本占总营收的97.8%。

面对来势汹汹的短视频对手，网易云还未找到爆发式增长的机会。

“公司管理层决定暂缓网易云音乐IPO”。

8月10日，网易云音乐向凤凰网科技确认了暂缓上市的消息，做出这个决定的原因是“基于对当前市场整体环境等综合因素的考量”。

前一晚就有消息称，已通过港交所聆讯的网易云音乐决定推迟上市。据知情人士透露，网易云音乐上周测试了市场对于其发行股票的需求，或许是认购不足导致其推迟上市计划。

承载着丁磊个人音乐梦想的网易云音乐，上市之路一波三折。此前，受困于版权，网易云音乐一直被腾讯音乐压制，三年累计亏损70亿。如今，独家版权的限制被打破，网易云音乐能否拨开云雾见天日?接下来其又会如何闯荡音乐江湖?

确认暂缓上市的同时，网易云音乐还表示，“后续将选择更好的时机，尽快推进IPO相关事宜”。

一周前才通过聆讯

8月1日晚，港交所官网显示，网易云音乐已通过上市聆讯并发布了聆讯后资料集。与此同时，网易云音乐也在与众多唱片公司洽谈非独家版权合作事宜，以尽快上线此前被下架的歌曲，其中包括周杰伦、五月天、SHE等多位知名流行歌手的作品。

网易云音乐的一系列布局甚为微妙。此前，国家市场监管总局责令腾讯音乐解除独家版权协议。这也意味着，在线音乐独家版权时代即将走向终结，而网易云音乐也被视为此次反垄断处罚的最直接受益方。

过去几年，版权问题一直是在线音乐行业痛点。网易云音乐以及其他平台受困于此，内容成本高企、持续亏损。而腾讯音乐则凭借独家版权优势在市场一家独大，无人与之匹敌。

腾讯被解除独家版权后，外界认为网易云音乐趁机上市将会改变在线音乐市场格局。但是，网易云音乐站在资本市场的门口却犹豫了。

事实上，随着市场监管总局责令腾讯解除独家版权，音乐版权溢价这一问题能否得到缓解备受关注。易观国际分析指出，取消独家版权将有益于在线音乐市场回复有序竞争状态，但并不意味着版权免费或降价。

对于网易云而言，想要趁机捡“便宜”并不容易。

多位业内人士表示，从长期来看，独家版权协议的取消将促使价格趋于合理化。不过短期来看，“头部唱片公司资源依旧抢手，平台的竞争也越发激烈，短期内价格并不会大幅下降”。在此行业调整的关键节点，各家平台都在出击，不排除头部唱片平台抱团涨价的可能。

去年内容成本抵消九成多营收

实际上，网易云音乐冲刺上市除了想抓住市场机遇外，主要原因还是筹集更多资金，以缓解成本和竞争的压力。这背后，一方面是音乐版权费用越来越高，网易云音乐内容服务成本高企，持续亏损;而另一面，则抖音快手等短视频平台的迅猛发展，正在进攻在线音乐市场。

聆讯资料的提交，让网易云音乐版权成本重负展露在人们眼前。从招股书可以看出，2018年至2020年，网易云音乐营收快速增长，分别为11.48亿元、23.18亿元、48.96亿元，这主要得益于年轻化用户群体和高粘度的社区生态。但在此期间，内容成本却十分惊人，三年累计支出96亿元。其中，2020年公司内容服务成本为47.87亿元，占总营收的97.8%。

如此高昂的内容成本，让丁磊颇有怨言:“国际三大唱片公司在中国的独家销售模式使网易云音乐付出了超过合理价格2-3倍的成本。”而根据此前媒体报道，2018年，网易云音乐拿下SHE唱片公司华研国际的独家价格为3年5亿元，比3年前涨了8倍多。

正因如此，网易云至今还在亏损。公司2018年及2019年净亏损均维持在20亿元左右，2020年增加近30亿元，三年累计亏损近70亿。今年第一季度净亏损虽大幅缩窄，但仍达到16.65亿元。而根据网易云的预计，这一亏损状态将持续至2023年前。

抖音快手成长为“强敌”

独家版权协议取消，让在线音乐行业趋于合理化健康发展。而这一变数，也为网易云音乐引来更多强劲的对手。

有音乐人向凤凰网科技表示，腾讯取消独家版权消息传出后，其接到了抖音音乐的电话。“抖音那边说有战略性部署，也表态签约后会给我们更多的扶持”。今年以来，抖音在音乐方面动作频频。年初上线音乐播放器功能后，7月1日，字节跳动将音乐业务升级为P1优先级，与教育、游戏业务平级，由字节跳动原产品与战略副总裁、TikTok原负责人朱骏负责该业务。

“版权取消，对于新入场的平台是个好机会。”易观国际互娱团队指出，若是字节跳动、快手等平台不惜代价，争夺版权，那么在线音乐市场竞争将不再聚焦于腾讯音乐、网易云音乐两家，而是多家角力。

事实上，不只是字节跳动，快手、阿里巴巴、B站等对在线音乐市场觊觎已久。腾讯音乐被处罚后，阿里巴巴传出重启虾米音乐的消息。天眼查信息显示，阿里旗下公司正申请多个“虾米音乐商标”。而快手方面，从2019年就加码投资音乐内容，今年5月快手更是上线音乐社区产品“小森唱”。

泛娱乐化的时代，短视频平台凭借强宣发和社交属性，在音乐传播上有着一定程度的优势。抖音平台上面，《热爱105℃的你》《学猫叫》等歌曲，在用户二次创作传播下成为出圈爆款，传唱度极高。

而短视频平台攻占音乐市场的另一面，是其正在抢占用户听音乐的时间。根据《2020年中国在线音乐报告》，2020年9月，在线音乐使用时长环比下降超过50%的用户中，使用抖音和快手的时长环比增幅超过72%。

对于网易云音乐，在商业化变现路径上，版权费用短期难以降低，亏损还将持续。而面对来势汹汹的短视频对手，网易云还未找到爆发式增长的机会，自身的直播、K歌等业务目前也不温不火，这都让网易云音乐面临诸多挑战。

诸多难题下，丁磊还能圆敲钟梦吗?