富途证券招股书解读：近2个月客户资产下降

周五（12 月 28 日），腾讯 18 号员工李华创立的富途证券正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书，拟募集最多 3 亿美元，证券代码为“FHL”。

　　根据富途招股书披露，公司主要为客户提供港股和美股证券交易服务，上市前腾讯、经纬、红杉分别为公司第二、第三、第四大股东，其中腾讯持股 38.2%。

　　据披露，2018 年公司前 9 个月收入为 5.84 亿港元，净利润为 1 亿港元，扭亏为盈（2017 年亏损 810 万港元）。

　　2018 年前 9 月期末交易客户数为 12.48 万，较 2017 年新增 4.8 万，月均新增 5000 个；2018 年 10 月和 11 月合计新增 5200 个交易用户，月均新增 2600 个，而 2017 年 10-12 月 3 个月内月均新增交易用户 5700 个。

　　2018 年前 11 月，公司客户交易额为 8044 亿港元，同比增速为 74%；2018 年 10 月和 11 月交易额为 1646 亿港元，同比增速仅为 30%。截止 2018 年 9 月 30 日，公司客户资产规模为 542 亿港元，较年初增加 98 亿港元，截止 11 月 30 日下降至 525 亿港元。

　　腾讯、红杉、经纬为公司前四大股东

　　富途证券于 2012 年 4 月成立，为香港证监会认可的持牌法团，主要为客户提供港股和美股证券开户及交易服务。

　　上市前，创始人李华持股 51.7%，为最大股东；腾讯持股为 38.2%，为第二大股东；经纬持股为 6.1%，为第三大股东。红杉持股为4%，为第四大股东。
富途证券在首次公开募股后将采用双股权结构，分为A类普通股和B类普通股。该公司将在首次公开募股中发行A类普通股，李华和现有投资人、腾讯关联公司钱塘江投资有限公司将持有全部的B类普通股。

　　富途此前的融资历史如下：

　　2014 年 3 月，富途获得腾讯、经纬、红杉三大机构的千万级A轮投资。

　　2015 年 6 月，富途再次得到 6000 万美元的B轮融资。

　　2018 年 6 月，富途证券完成 1.455 亿美元的C轮融资。此轮融资过后，富途的估值已经达到独角兽级别，约 10 亿美金。

　　此三轮融资皆由腾讯、经纬、红杉投资，腾讯三轮连续领投。

　　前 9 月扭亏为盈，全球市场低迷或使业绩承压

　　招股书显示，富途证券 2018 年前 9 个月营收为 5.84 亿港元(约 7465 万美元)，同比增 228%；2018 年前 9 个月净利润为 1 亿港元（约 1282 万美元），去年同期为亏损 0.38 亿港元。

　　2017 年公司营收为 3982 万美元，亏损 103.5 万美元。

　　从业绩上看，公司已经摆脱亏损局面。但是鉴于近期全球资本市场阴云密布，投资者交易热度可能受到影响，而公司目前的主营业务仍主要是证券经纪业务，预计公司未来一段期间里业绩压力较大。
运营数据方面，截止 2018 年 9 月 30 日，公司用户数量为 530.93 万，注册用户为 45.73 万，交易用户为 12.48 万。用户平均年龄 34 岁，44.7% 从事互联网、信息技术和金融服务行业，截止 2018 年 09 月 30 日，平均每个客户执行 162 笔交易，交易量 620 万港元，单笔交易量平均为 3.83 万港币。

　　2018 年前 9 月期末交易客户数为 12.48 万，较 2017 年新增 4.8 万，月均新增 5000 个；2018 年 10 月和 11 月合计新增 5200 个交易用户，月均新增 2600 个，而 2017 年 10-12 月 3 个月内月均新增交易用户 5700 个。
　2018 年前 11 月，公司客户交易额为 8044 亿港元，同比增速为 74%；2018 年 10 月和 11 月交易额为 1646 亿港元，同比增速仅为 30%。截止 2018 年 9 月 30 日，公司客户资产规模为 542 亿港元，较年初增加 98 亿港元，截止 11 月 30 日下降至 525 亿港元。
主要竞争对手老虎证券或同样赴美上市

　　富途证券的主要对手为老虎证券、美美证券、华盛证券等。根据天眼查资料，2018 年 7 月，老虎证券完成超 5 亿C轮融资，投后估值 10.6 亿美元，投资方包括 PAC、东方弘泰、海松资本，其它投资方还有美国顶级券商盈透（IB）、投资人吉姆·罗杰斯、小米科技等。2018 年 10 月底，外媒有消息称老虎证券考虑赴美上市，募资规模 2 亿美元，不过被官方否认。

　　老虎证券持有美国和新西兰 FSP 牌照，通过与美国上市券商盈透证券合作开展股票经纪业务。借助盈透证券，老虎用户也可交易港股，但是相对复杂。