拆解蔚来三季度财报：净亏损约28.1亿元 流血筹备双线生产

蔚来合肥工厂车间内的ES8产品

11月6日晚，蔚来发布上市后的首份季度报告。

据蔚来未经审计的三季度财报显示，该公司2018年三季度净亏损为28.104亿元人民币（合4.092亿美元），和去年同期相比增长了116.1%， 同上季度相比增长了56.6%。同期，蔚来的三季度总收入为14.696亿元人民币（合2.140亿美元），同上季度相比增长了3095.3%。

财报发布之前，蔚来已经启动蔚来ES8量产交付工作，三季度共交付ES8达到3268辆，相比上季度的100辆首批交付数量出现大幅提升。

雷锋网新智驾了解到，蔚来与江淮汽车合资设立的安徽合肥工厂已经接入ES8和ES6两条生产线。三季度内，蔚来ES8的产量为4206辆，ES6的生产线于国庆期间刚刚启动调试。这也导致蔚来在10月份仅交付1573辆ES8。

亏损拉大

蔚来产能持续上升的同时，研发和销售成本也在同步增加。

财报显示，蔚来三季度的销售成本达到15.859亿元，同比增长696.2%，高涨的成本主要是由于ES8交付导致。为了打造高端品牌和更好地服务用户，蔚来已经在全国建设了十多家NIO House（蔚来用户中心），且大多位于一线城市的繁华地段，无论租金和运营均需不菲的费用。一些用户中心的年租金会高达7000万-8000万元。

另一项需要重金投入的是技术研发。蔚来三季度研发费用为10.23亿元，略低于销售成本支出，但同比仍然增长了37%，环比增长24.4%。增长原因主要在于授予公司非美国员工的股票期权在第三季度满足了首次公开募股这一条件后所确认的股权激励费用的增加，产品和软件开发相关团队员工人数的增加，以及五座高端电动SUV ，ES6开发费用的增加。

此外，蔚来还计划在全国高速公路上布局换电桩和移动充电车。李斌测算，按照全国14万高速公路里程计算，如果每200公里设置一个，共计需要700个换电站。截至目前，蔚来在合肥工厂共有200多名常驻制造和质量工程师和2000多名车间工人。

三季度对于蔚来的普通股东来说也不算是好消息。据财报，蔚来2018年第三季度归属于普通股股东的净亏损为97.568亿元人民币（合14.206亿美元），和去年同期相比增长了491.9%，同上季度相比增长了59.7%。

截至9月30日，蔚来的现金及现金等价物，限制性货币资金和短期投资的余额为91.534亿元人民币（合13.328亿美元）。  

蔚来官方预计，四季度公司将交付ES8数量为6700到7000台，四季度总收入预计达到28.74亿元。

短期内盈利渺茫

从蔚来目前的生产安排看，计划于明年6月交付的新车ES6短期内不会为公司带来收益，且会因研发工作亟需更多投入。这款号称对标特斯拉Model 3的新车将走大众路线，成为蔚来铺量的关键举措。

特斯拉近日提前发布了2018三季度财报，三季度营收约68.24亿美元，同比增长128%，去年同期为29.85亿美元。由于Model 3的产能得到大幅提升，促使特斯拉可以近年来再一次扭亏为盈。

据特斯拉披露的数据显示，该公司三季度共生产80142辆电动汽车，其中53239辆为Model 3。第三季度，特斯拉在美国各种电动车型总共交付约7万辆，其中Model 3交付了56065辆，高于市场预期的55600辆。

值得注意的是，特斯拉三季度在中国的销量受中美贸易政策影响，一度出现面向中国消费者订单暂停的情况。也是在三季度内，蔚来在交付量上超过特斯拉。蔚来创始人兼董事长李斌日前向雷锋网新智驾在内的媒体表示，今后蔚来在中国的销量会一直高于特斯。

雷锋网(公众号：雷锋网)新智驾注意到，与上市时相比，蔚来的净亏损正在逐步攀升。据蔚来上市招股书显示，该公司在2016年、2017年、2018年上半年的支出分别为26.03亿元、49.54亿元、31.86亿元；净亏损分别为25.73亿元、50.21亿元、33.26亿元。

这也意味着，蔚来上半年与第三季度的净亏损总额已经达到61.36亿元。

对于蔚来等新造车势力来说，销售汽车常被认为是盈利的重要来源。就产品而言，李斌对于蔚来汽车在中国超越特斯拉表现得信心十足。不过，在完全拿下市场前，蔚来此前对于研发、市场运营、基础设施的重金投入，还需新一波的汽车销量刺激。

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