收购截止期限将近：英国监管机构考虑阻止并购交易，英伟达联手 Arm 反击

1 月 12 日消息，英国反竞争监管机构正考虑阻止英伟达斥资 400 亿美元收购英国芯片设计公司 Arm 的交易，这两家公司于周二提交书面文件发起反击。他们阐述了交易应该获得批准的理由，还谴责监管机构忽视了 Arm 的财务状况，并夸大了 Arm 的市场力量。

这笔交易于 2020 年 9 月份宣布，日本软银集团、英伟达以及 Arm 原本预计能够在 18 个月内（即 2022 年 3 月份之前）完成，但如今看来可能会错过这个期限。目前，美国、英国、欧洲等监管机构正在密切关注这笔交易，他们担心此举可能会减少竞争。市场研究机构 Gartner 分析师艾伦・普里斯特利 (Alan Priestley) 和其他投资者表示，一家或多家监管机构阻止这笔交易的可能性很高。

不过，英伟达和 Arm 还没有放弃。在提交给英国竞争与市场管理局（CMA）长达 28 页的书面文件中，这两家半导体巨头概述了该交易为何应被批准的理由。他们指责这笔交易的批评者将 Arm 的历史“浪漫化”，忽视了该公司目前的财务状况，并夸大了 Arm 目前的市场力量。

Arm 被广泛视为英国科技行业中的明星企业，它于 1990 年从名为橡子电脑的早期计算公司剥离出来。该公司的节能芯片设计用于全球 95% 的智能手机和 95% 中国设计的芯片上。Arm 将其芯片设计授权给 500 多家公司，这些公司使用这些设计来制造自己的半导体。2016 年，该公司被软银斥资 320 亿美元收入囊中。

批评人士担心，与在内部自主设计芯片的英伟达合并，可能会限制 Arm“中立性”半导体设计的使用，并可能导致该行业价格更高、选择更少、创新减少。但英伟达辩称，这笔交易将带来更多创新，而 Arm 将受益于投资增加。

英国数字和文化大臣纳丁・多里斯 (Nadine Dorries) 在去年 11 月下令，对这笔交易进行“第二阶段”调查。这项调查由 CMA 进行，为期 24 周，将调查与这笔交易相关的反垄断担忧和国家安全问题。英伟达和 Arm 提交的意见书从来没有提到过安全问题。

此外，美国联邦贸易委员会 (FTC) 于 2021 年 12 月以反垄断为由提起诉讼，要求阻止这笔交易。而欧盟执行机构欧盟执委会在同年 10 月宣布对该交易展开深入调查。

欧盟委员会执行副主席玛格丽特・维斯塔格 (Margrethe Vestager) 在一份声明中表示：“虽然 Arm 和英伟达之间没有直接竞争关系，但 Arm 的知识产权是与英伟达竞争产品的重要投入，例如在数据中心、汽车和物联网方面。我们的分析显示，英伟达收购 Arm 可能导致获取后者知识产权的渠道受到限制或降级，在许多使用半导体的市场会产生扭曲效应。”

在提交的文件中，英伟达和 Arm 试图驳斥这笔交易可能影响竞争对手获得 Arm 关键技术的观点。他们写道：“这个理论经不起推敲。试图取消 Arm 授权商的赎回权将立即减少 Arm 的许可收入，从而立即损害英伟达的投资利益。任何理性的上市实体都不会接受这种弄巧成拙的策略。

部分批评人士建议，软银应该将 Arm 上市，而不是将这家总部位于剑桥的公司出售给英伟达。但英伟达和 Arm 都声称，此次收购是谈判桌上的最佳选择，首次公开募股 (IPO) 将给 Arm 带来更大压力，包括要求其“缩小关注范围，限制投资”。

两家公司在提交文件上写道：“在媒体上，交易反对者敦促 CMA 阻止这笔交易，这样 Arm 就可以进行上市，他们认为上市将在英国的伦敦证交所 (LSE) 启动。他们将 Arm 的受欢迎程度等同于较高估值和成功，但在股市上不能感情用事，资本市场要求盈利能力和业绩。”

文件中称：“软银在 2019 年和 2020 年曾考虑进行 IPO，但最终都选择了放弃，因为上市不会给软银带来必要的投资回报。虽然 Arm 技术授权商（如苹果、高通和亚马逊）的营收、利润以及市值都在飙升，但 Arm 最近经历了收入持平、成本上升和利润下降的局面，这可能会给一家拥有 30 年历史的上市公司带来挑战。资本市场预计 Arm 将做出重大战略调整，包括削减成本，使 Arm 的价值最大化。”