海康威视 2018 答卷：内忧外困，以自变应万变

昨日晚间，海康威视公布了自己2018财年业绩，全年实现营收498亿元，同比增长18.86%；实现营业利润124亿元，同比增长18.32%；实现归母净利润113亿元，同比增长20.46%。

公司四季度单季收入增长12%，归母净利润增长20.9%，根据申万宏源此前预计，18年Q4营业收入增长18%，归母净利润增长7%。收入增速略低于预期，而净利润增速高于预期。

他们分析，18年Q4净利润增长超预期预计来自管理控制或AI渗透，这是内部因素导致；收入略低于预期应来自内需与贸易战影响，这是外部困难导致。

企业无法控制外部环境，但可以调控内部管理、研发与营销，海康威视的收入利润错配是管理能力的鲜明写照。

内忧外困，推安防入短暂“寒冬”

从外来看，任何一个行业随着时间的推移，市场增速都会放缓，这是必然的趋势，也是商业铁律。

而当下的安防市场在远未达到天花板之际，却遇到了整体增长疲软问题。因此，这更多是一次偶然的“遇冷”，而非必然的“寒冬”。

那“偶然”的背后是什么？内部债务问题与外部贸易战。

去年上半年，雷锋网在北京走访了三十多家安防企业，其中部分企业高管向雷锋网表示，主要增长压力来自相关部门的财政压力。

他们谈到，由于地方债务问题，很多项目都暂时停滞；即便成功拿下订单，后期如约结付账款也存一定问题。

2018年以来，地方债务隐忧再次浮上水面，数个平台公司出现违约，诸多地方债务融资项目难产，风险逐步暴露。

数据显示，目前多个省份的部分区县实际债务（加上隐形债务）至少是当地财力的2-3倍。其中某区的支付预算是10亿元，加上转移支付、政府基金、总财力大概30亿元左右，而它的实际债务大概是50亿元左右。

标普全球（S&P Global）在2018年的一份报告中提出，预计2017年中国“隐性”地方债务高达40万亿元人民币（合6万亿美元），相当于中国国内生产总值(GDP)的60%，这一比例已经触及了国际警戒线。

鉴于此，去年相关部门紧急下发《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐形债务风险的意见》（中发〔2018〕27号）文件，表示将统计地方隐形债务，地方违规举债终身追责。

一来债务太多、再来举债追责。

强压之下，地方相关部门在巨大的行政支出和急迫的基础建设上左右为难，而在以PPP为主的大型平安城市项目建设上，地方政府更为谨慎。

去年三月份，某省便贴出一纸《关于暂停开发区2016年–2017年政府类项目的通知》，通知称，对2016年、2017年政府投资类所有续建及未开工建设项目一律停止施工。

文中要求，要从源头上杜绝新增政府债务。全区发展改革系统要把加强政府投资项目管理作为当前和今后一段时期的重要工作，尽力而为、量力而行，不提不切实际的目标，不搞寅吃卯粮的工程，宁可发展慢一点、也决不违规举债，坚决刹住无序举债搞建设的风气，确保政府违规举债零增长。

早在2017年11月，财政部便主导了一场对总投资17万亿元的万余个PPP进行集中清理，不合规的项目被清退，而清理期限是去年3月底。

有当地从业者提到，目前不少地方政府已经暂停PPP，改成EPC模式，即政府发包模式——由政府出资，找施工单位，政府有多少钱做多少事。

而目前海康收入约70%来自于国内，而国内政府+大型商业占比约40%-50%，即占整体收入约1/3，这是目前公司业绩中影响最大的部分。

除了内部问题，还体现在经济周期性问题及外部问题上。

2008金融危机之后，世界格局开始了新一轮的更新，自由市场经济被越来越多的国家竞争所替代，每个国家都在强化自身力量，国际局势剑拔弩张。

对于安防行业来说，最大的压力是美国对芯片出口的限制。以海康威视为例，在芯片的采购方面，大数据与人工智能相关芯片大多来自于英特尔与英伟达，基础芯片主要是来自于华为海思和TI。

这些年，受限于国内市场的逐步收紧，各大安防巨头较为重视海外市场的开拓，所占营收稳步提升，成为各大公司盈利能力是否强盛的重要因素之一。

无论是营收还是毛利率方面，2018年海康的海外市场在一定程度上都出现了下滑。2018年三季度起海外业务、尤其发达国家业务收缩，而2017年同期基数较高，导致18年H2海外业务增速下滑，其中美国可能存在负增长。

积极转型，自变应万变

海康威视总裁胡扬忠去年在接受雷锋网专访时曾提到，在经营企业的过程中，最大的挑战永远来自企业内部。

“企业跟人一样，是不是健康，就看对自己的管理。各种突发情况是不可预料的，只有管理好自己的日常、健康、文化，就能做到以自变应万变。”

从内来看，海康威视过去一年通过管理手段积极调控，比如他们将七大子行业分成三个大的 Business Group，针对公共安全市场成立一个 PBG，针对企业市场成立一个BBG， 再把原来针对渠道市场、中小企业市场的成立为一个 SMBG，这样就把原来的业务分成三块， 重新划分。 

对于 PBG，主要面对是公安、交通、司法等政府类市场，它是以城市为中心的，以前按行业划分的这几个行业间需要打通以及进行整合，这样有些资源可以更好地发挥价值，提高公司内部运营的效率。

公司在以前业绩增长得比较好的时候，比较粗放一些，现在他们希望可以在管理上更加精细一些。这个市场的增长也主要是看政府在公共安全的投资、在智能交通上的投资，以及在一些政府安全和社会管理上的投入。 

另外一个就是 BBG，业务增长主要是来自一些大企业的订单。实际上在以前整个国内经济发展不错的情况下，企业的发展都是比较粗放的，快速响应型的发展模式下把权力下放，集团对下面的管控都比较弱，而随着过去几年增速减缓之后随着各家企业对效益的关注，很多决策权在逐步上移，包括在全国各地有很多分支机构的企业的经营管理，集团采购、集团管控也在增加，对这块市场他们会更加看好。

但总的说来都是基于 AI，以前做不到的事情现在可以做到了， 相对于原来流媒体的数据，AI 使得流数据结构化后更便于集中、更好的远程管控，从这个角度来说，企业市场中的客户也会有这个意愿，进行集中管理。 

SMB 的这个市场，他们一直都比较乐观。SMB 市场业务驱动是来自真正的小商业、小单位的一 些真实的需求，这些需求更加实在，它不受政策影响，它就是自己本身实实在在的需求，这些需求在过去这些年成长得不错。现在来看，这个市场也依然会有比较好的增长。 

海康威视相关负责人介绍，企业内部的管理调整顺应着外部的变化，随着组织规模变大，持续进行变革。目前公司每年有 100 个左右的变革项目在推进，推动企业内部的持续改善。

例如，以前有些做的好的部分在企业规模变大后变差了，因此要持续进行内部调整、岗位梳理。现在看以前的7个行业事业部分类过细，正在调整。

通过变革，软件在架构和组件方面实现了更好的通用性，所以他们也有能力以此为基础做事业部的具体调整。雷锋网(公众号：雷锋网)雷锋网

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