恢复盈利的迪士尼，下一步将做什么？

本文来自微信公众号：三文娱（ID：hi3wyu），作者：三文娱，原文标题：《迪士尼乐园恢复盈利》，头图来自：视觉中国

美国时间8月12日，迪士尼发布了2021财年第三季度报告（截至2021年7月3日，为方便阅读，以下简称为二季度）。

这个季度，迪士尼的订阅用户增长、营收和盈利，都超出市场预期。

迪士尼二季度简要业绩

二季度，迪士尼总营收为170.22亿美元，同比增长45%；来自持续运营的盈利为9.23亿美元，去年同期为亏损47.18亿美元。

迪士尼走出阴影？

席卷全球的新冠肺炎疫情，给迪士尼的经营带来非常沉重的打击。为了自救，迪士尼把裁员、关店、砍项目等措施用了个遍，甚至还与寡姐等艺人有了分润纠纷。

这个季度，迪士尼把业务分成媒体和娱乐（Media and Entertainment Distribution）与乐园、体验与商品（Disney Parks, Experiences and Products）两个部分。

二季度，迪士尼的媒体和娱乐业务营收为126.81亿美元，同比增长18%；乐园、体验与产品业务营收为43.41亿美元，上年同期为10.65亿美元。

迪士尼将媒体和娱乐业务细分为电视网络（Linear Networks，包括ABC、ESPN、Star等），面向消费者（Direct-to-Consumer简称DTC，包括Disney+、Hulu、ESPN+等）和内容发行与授权（Content Sales/Licensing and Other）；乐园、体验与商品划分为乐园与体验（Parks & Experiences）和消费者商品（Consumer Products）。

收入方面，从2020年一季度开始，随着疫情在欧美肆虐开来，迪士尼在流媒体（也就是面向消费者的媒体）之外的业务都受到重挫，到2021年呈现出复苏势头。

运营利润方面，迪士尼的流媒体业务连年亏损，但亏损额逐步收窄，从2019日历年第四季度的运营亏损11.1亿美元收窄至2021年二季度的运营亏损2.93亿美元。

截至7月3日，迪士尼的流媒体主力军Disney+的付费用户数为1.16亿，同比增超100%；同时每用户平均收入（ARPU）为4.16美元/月，同比下降10%。

迪士尼流媒体用户数，单位百万人，Disney+的用户数包括在印度和东南亚的廉价版Disney+ Hotstar

迪士尼流媒体用户平均月度付费情况，Disney+ Hotstar拉低了Disney+的付费水平

Disney+目前在日本启动限量发售，在 11 月中旬将扩展到包括韩国、中国台湾和中国香港在内的其他亚太地区市场。

迪士尼旗下另一流媒体平台Hulu的付费用户数达4280万，同比增长21%；主打体育节目的ESPN+的付费用户数为1490万，同比增长75%，ARPU为4.47美元/月。

为了追赶订阅用户超过2亿的Netflix，迪士尼一方面将旗下星球大战、漫威等众多IP轮番上阵，开发流媒体独播内容。

Disney+部分剧集

二季度Disney+的增长，离不开《洛基》剧集和《黑寡妇》电影的功劳。

另一方面，迪士尼也在加大对热门内容的采购，以及对流媒体产品技术团队的争夺。

就在8月3日，迪士尼与美国曲棍球联盟（NHL）达成协议，将以3.5亿美元价格收购后者持有的BAMTech 10%股份。

目前迪士尼、美国职业棒球大联盟（MLB）和NHL在BAMTech的持股分别为75%、15%和10%。

三文娱此前曾解读过BAMTech这家技术服务公司，2016年迪士尼以10亿美元买入BAMTech的33%股份，2017年又花了15.8亿美元收购42%的股份，到明年迪士尼还可能买下MLB持有的15%，实现对BAMTech的全资控股。

（回顾：迪士尼10亿美元投资的BAMTech，是家什么样的公司？）

2018年10月，迪士尼将BAMTech的公司名改为迪士尼流媒体服务（Disney Streaming Services）。

迪士尼各业务板块中受疫情打击最为严重的线下娱乐，也呈现出恢复趋势。

二季度，迪士尼旗下的五大乐园（佛罗里达迪士尼、加利福尼亚迪士尼、巴黎迪士尼、香港迪士尼和上海迪士尼乐园）中，佛罗里达迪士尼和上海迪士尼实现整个季度完整营业，香港迪士尼、加州迪士尼和巴黎迪士尼分别营业72天、65天与19天（东京迪士尼乐园为授权模式）。

图片来自迪士尼中国

随着开园日期增加，二季度迪士尼乐园与体验业务的门票、餐饮、商品等收入都在猛增，其中：

• 迪士尼乐园的门票收入（Theme park admissions）11.52亿美元，去年同期仅3400万美元，增幅约3300%；

• 餐饮等乐园商品的收入（Experiences merchandise, food and beverage）9.14亿美元，去年同期6300万美元；

• 酒店与度假服务的收入（Resorts and vacations ）7.76亿美元，去年同期8000万美元。

二季度，迪士尼乐园的美国本土地区利润200万美元，去年同期是亏损15.84亿美元；迪士尼乐园的国际市场再度亏损2.1亿美元，去年同期亏损4.38亿美元。

迪士尼下一步做什么?

前不久，迪士尼CEO鲍勃·查佩克（Bob Chapek）在采访中，谈到公司战略层的新思考。

2019年3月份，迪士尼完成了对福克斯的收购，5月份获得Hulu的全面控制权。

Chapek 2020年上任后，将迪士尼的业务板块做了大幅调整，从原来的流媒体和国际、影视娱乐、媒体网络、乐园与产品四大部分，改为由内容和产品+体验两大业务群。

他指出，当下的变革将是迪士尼的第一个五年计划。接下来迪士尼会暂时处于一个新的组织模式下运作的旧计划中，但这个新的五年计划会有利于未来大幅加快DTC业务进程。

线下业务方面，受疫情影响，迪士尼的专卖店业务迎来了大调整：除中国和日本，大举关闭全球迪士尼商店（乐园内的商店除外）。

今年3月初，迪士尼就宣布计划在北美地区关闭至少60家迪士尼商店，占全球实体店总数的20%，以专注于电子商务。发言人称，预计还将有大批海外门店关门，并在评估大幅削减欧洲门店的可能性，不过中国和日本的商店不会受影响。

据统计，最早的迪士尼商店在1987年开业，鼎盛时期在全球曾拥有1000多家门店。有分析师认为，迪士尼的关店举措并非仅仅因为疫情，而是随着用户消费习惯的改变，向电子商务转型是大势所趋。

迪士尼消费品游戏和发行部门总裁斯蒂芬妮·杨（Stephanie Young）的解释是：“在消费行为已经转向线上购物的同时，这场影响全球的疫情已经改变了消费者对零售商的期望。”

这波“关店潮”也符合迪士尼向电子商务转型的趋势。但由于中国很快控制住了疫情，中国地区的线下门店并未受到太多影响，甚至还在新建。

在乐园方面，迪士尼有着继续扩大业务的宏伟计划。

鲍勃谈到，在美国国内，如今迪士尼已经有了复仇者校园（于2020年7月18日在迪士尼加州冒险乐园内开放），反响良好。

国际市场上，迪士尼将疯狂动物城引入了上海迪士尼度假区，这会变成上海区的一大热门。香港迪士尼乐园则增加了一些冰冻装置。在巴黎迪士尼，迪士尼有两个复仇者校园。此外，还有漫威艺术酒店、正在装修的东京迪士尼度假区（有八个主题港口）、两个关于冰雪奇缘、魔法奇缘和彼得潘的酒店等等。迪士尼开展了大量乐园新业务，以此保证乐园的增长。

对于疫情后乐园业务的情况，鲍勃非常乐观。

“在美国国内，乐园预订非常火热。从消费者身上看到的情况来看，迪士尼邮轮公司的潜在需求也非常强劲。我们明年将推出一艘名为‘迪士尼愿望’的新船，目前已经看到了消费者的强烈反应。政府逐渐解除限制，这也使我们备受鼓舞。”

鲍勃对于迪士尼的内容十分自信。

随着流媒体的发展，越来越多的人开始像漫威团队《旺达幻视》和《洛基》这样探索更多的表达方式，包括利用不同的媒介、不同的时间框架、不同的形式等等。鲍勃也公布了一个消息：漫威即将发布一个唐钱德尔主演的新系列《盔甲战争》。

迪士尼对于扩充IP储备有着极高的热情。

鲍勃透露，目前，迪士尼有大约8000个IP角色储备。虽然许多角色人们并不认识，但像漫威的洛基、钢铁侠、旺达、冬兵、黑寡妇等等，最开始都不为人所知。而现在人们认识了他们，这就是如今迪士尼的创作者正在做的事——在漫威宇宙中、在这个神话中，通过相互关联的组织和故事，将这些角色带到观众面前。

接下来的六个月里迪士尼还有三部故事片要上映，收购福克斯后更是有“神奇四侠”等元素可以继续添加，这对迪士尼来说几乎是无尽的机会。

在内容分发方面，迪士尼一直以来主要将内容投放在影院、沃尔玛一类的零售商和B2B公司。如今迪士尼还发展了Roku、亚马逊、苹果、Flex等TV平台，拓宽了内容分配渠道。

鲍勃认为，如今迪士尼与这些分销合作伙伴是双赢，有着牢固的共生关系。这也是迪士尼发展 DTC模式的表现：对各种消费模式有一个精确的了解，然后通过消费者想要的方式与消费者交流。

迪士尼的战略实际上都是基于内容。

“当你有了品牌，你就有了内生动力。”鲍勃谈到，迪士尼将比以往任何时候都更强调一般娱乐内容，无论是Star，Star+还是Hulu。迪士尼将真正专注于一些本地内容，并在国际市场上加倍努力。考虑到Hotstar在这些地区（印度等）的优势，迪士尼将从娱乐和体育的角度关注Hotstar。“我们将继续做更多我们正在做的事情。”

在线上业务，迪士尼非常重视Disney+，流媒体的特许经营权使迪士尼跨业务、跨地域、跨时间受益。

虽然由于疫情爆发与经验不足，迪士尼还没能很好地将Disney+与大数据进行结合，也尚无利用广告支持进军各大海外市场的计划，但迪士尼对于充分发挥Disney+的作用仍然雄心勃勃。

关于内容定价，鲍勃提出，Disney+为迪士尼带来了各项业务历史上最高的增长率，这确实与低价起点有关。

不过，16个月前迪士尼采取了第一次提价，客户并没有大量流失。在欧洲，提价的幅度甚至是美国国内的两倍，但事实上流失反而改善了。

提价的同时，流失情况反而改善，这本质上是因为迪士尼投入了更多的内容。鲍勃认为对内容的高投入能带来高留存率，而高留存率正是平台发展的关键。但这并不意味这迪士尼会为了维持高留存率而不敢调整价格，这里面还有很多可操作的空间。

迪士尼分销团队做了大量工作以确保客户的高参与度，其中一项就是确定单个内容的价值。

鲍勃认为，看待某个内容的价值可以从两个角度考虑，一是单一内容的边际收益和它对服务的影响，二是它对整个投资组合和整个服务增加了什么价值。

也就是说，既要单独地看，也要全面地看；不仅要对服务做全面的检查，还要对服务中心的特定参与全体和客户组成部分做全面的检查，这样就可以按客户组成部分、按内容类型来构建内容。同时，根据健康参与所需的时间来定制内容也非常重要。

迪士尼在海外的流媒体服务中有大量的本地内容。鲍勃强调，迪士尼与地区生产团队花了大量时间。

在拉丁美洲、欧洲或亚洲创作的内容当然也可以在全世界传播，但某些情况下地域性仍是很重要的影响因素，例如在拉丁美洲做体育内容能带来可观的红利。这也可以解释为根据市场定制产品，是更加全球化、更加符合DTC战略的发展方法。

迪士尼传统的电视网络业务也在拥抱变化。

早在1995年，迪士尼以190亿美元收购了ABC电视台，ESPN作为ABC的一部分也自然归到迪士尼名下。从2013年开始，ESPN就饱受用户流失的困扰，这也使得外界更加关注ESPN的一举一动。据估算，从2013年到2017年，ESPN的用户数已经从9900万下跌至8800万。

为了挽回颓势，2018年4月13日，ESPN率先展开流媒体尝试，正式上线了ESPN+流媒体服务，这也是迪士尼开展DTC服务尝试的第一步。初上线时，每个月用户需花费4.99美元，或者全年49.99美元，就能订阅ESPN+。截至4月3日，ESPN+付费会员达1380万，同比增加31%。

但ESPN如今仍有着很大的不确定性。

作为迪士尼在体育方面的触手，ESPN在流媒体方面的尝试可以说才刚刚开始。鲍勃对于ESPN如今的作用有着审慎的判断：

迪士尼十分重视体育事业，ESPN在体育现场赛道仍处于领先地位。目前ESPN的运作很好，为迪士尼带来了可观的现金流。但如果随着时间的推移，这种情况发生变化，或者迪士尼对ESPN的依赖性减弱，迪士尼将重新评估ESPN的价值。

迪士尼在2020年9月底关闭了在英国的儿童频道。

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