中国电信上市首日股价“旱地拔葱”，“绿鞋机制”成救命法宝

中国电信今日上市 竞价高开5.7%

作者／张苑柯

中国电信此前披露此次上市拟募集资金为544亿元，是A股市场新股发行募资金额仅次于农业银行、中国石油、中国神华和建设银行的公司。

8月10日晚间，中国电信披露的A股发行结果显示，包括大型企业、产业基金、互联网公司等在内的战略投资者共计20家，包括国家集成电路产业投资基金二期、中国国有企业结构调整基金、华为技术有限公司、上海哔哩哔哩科技有限公司、安恒信息、东方明珠、深信服等，合计持有约51.83亿股。

据公开信息，此次中国电信中签号超536万个，申购发行中签率为0.956%，回拨后本次网上发行中签率为0.95629301%(含超额配售部分)。由于中国电信的申购上限高达311.8万股，因此被市场称为近几年最容易中签的新股之一。

值得注意的是，这一A股近十年最大IPO且拥有多家战投机构支持的信息并不能让投资者买单，不少投资者中签后选择了弃购。

8月12日晚的公告显示，本次中国电信发行共出现了8638.62万元的弃购金额。其中，网上投资者未缴款认购金额为8578.45万元，网下投资者未缴款认购金额为60.17万元。这一举动也进一步打击了市场的短期信心。

然而，就在10点59分，股价突然上涨，涨幅扩大至16%，成交额近119亿元，触发盘中停牌。11点29分恢复交易后离休盘仅剩1分钟的时间里，中国电信再度拉升涨至18.98%，成交122.22亿元，报5.39元/股。

市场观点认为，或许是“绿鞋”机制起了效果。“绿鞋机制”也叫绿鞋期权（Green Shoe Option or Over-Allotment Option）或“超额配售选择权”， 是指根据中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定：“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用“超额配售选择权”。

据了解，当在市场气氛不佳、对发行结果不乐观或难以预料的情况下，“绿鞋机制”可谓是“救命的法宝”。特别是当新股破发时，承销商可以凭借“绿鞋机制”买入股票，增强投资者的信心，实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。

对比三大运营巨头的财务数据可以发现，中国电信的营业收入离中国移动尚有距离。

中国电信最新披露的2020年年报和2021年中报显示，2020年公司营业总收入3899.39亿元，同比去年增长4.77%；净利润为208.55亿元，同比去年1.63%，基本EPS为0.26元，平均ROE为5.83%。2021年半年度，中国电信营业总收入2175.47亿元，同比去年增长13.05%，净利润为177.43亿元，同比去年27.2%，基本EPS为0.22元，平均ROE为4.82%

中国联通2020年营业总收入3038.38亿元，同比去年增长4.59%，净利润为55.21亿元，同比去年10.82%，基本EPS为0.18元，平均ROE为3.79%。2021年中报则显示公司营业总收入1641.74亿元，同比去年增长9.16%，净利润为40.33亿元，同比去年20.61%，基本EPS为0.13元，平均ROE为2.72%。

由于披露时限要求不同，在港股上市的中国移动尚未披露2021年中报，公司2020年营业总收入7701.01亿元，同比去年增长2.9%，基本EPS为5.27元，平均ROE为9.57%。

截至发稿，除中国电信外两大运营商单日股价连续下挫，中国联通的股价为4.22元/股，下跌2.54%；中国移动报50港元/股，下跌2.82%。而中国电信的股价仍在高位震荡，目前报6.15元/股，涨幅超35%。