本文来自微信公众号：财经十一人（ID：caijingEleven），作者：陈伊凡，编辑：谢丽容，题图来自视觉中国
在全球缺芯的背景下，全球最大晶圆代工厂台积电（NYSE：TSM）迎来了历史最大幅度涨价。
据有关公开报道，台积电内部决议确定2022年一季度起开始调涨晶圆代工报价，最高端的7纳米以下（7纳米、5纳米）制程将调涨10%，16纳米以上的成熟制程将调涨10%~20%。
多位业内人士向《财经》记者表示，此次台积电的涨幅是历史新高。
一位先后服务过台积电、三星和中芯国际的资深研发人员判断，台积电此次涨价主要原因有二，一是提高毛利率，满足对股东承诺的50%毛利率。二是在缺芯的大背景下，台积电误判了成熟制程的需求，将资本支出大多投向先进制程，导致其成熟制程市占率缩减。
这一迹象也更加表明，这场全所未有的全球大缺芯将不可能在短期内缓解。
提高毛利率
7月15日，台积电发布了截止6月30日的二季度财报，营收和净利润颇为亮眼。该公司当季营收为3721.45亿元新台币（约合133.06亿美元），同比增长19.8%。净利润为1343.59亿元新台币（约合48.04亿美元），与上年同期相比增长11.2%。
但财报发布后，台积电股票跌幅超过50%。主要原因是，台积电二季度财报显示，其毛利率不及预期。这也反映了这一季度，台积电的盈利能力降低。
台积电二季度的毛利率为50%，相比于一季度的52%的毛利率，面临业绩压力。
台积电董事长刘德音在二季度股东会上强调了对于维持公司50%毛利率的信心，但投行摩根士丹利的判断却并不乐观，并预测台积电明年毛利率会降破50%。
摩根士丹利证券近期发布的报告中称，摩尔定律的成本优势已经结束。5纳米制程后，资本支出强度会更高。美国研究机构CSET做过一个测算，在台积电，采用7纳米工艺加工的12寸晶圆价格为9346美元一片，采用5纳米工艺所加工的12寸晶圆价格为16988美元一片，工艺越先进，价格越高，且价差很大——5纳米比7纳米价格提高了将近45%。
这份报告中指出，先进制程晶圆代工的投资回报率出现结构性下滑。而根据3纳米晶圆的初步定价，成本亦不会进一步下降。鉴于先进制程的投资回报率下降，台积电能够维持50%的毛利率实属不易。
台积电今年加快了在全球扩产的步伐，成本支出也大幅提升。今年6月，在北美年度技术研讨会上，台积电首席执行官魏家哲就表示，台积电计划在美国亚利桑那州首府菲尼克斯设立的芯片工厂，现在已经开工建设，这一项目将耗资120亿美元。该工厂将于2024年开始在亚利桑那州大规模生产5纳米芯片。此外，台积电今年也计划扩产台积电的南京厂，建置月产4万片的28纳米的产能。
尽管台积电一再强调扩大全球布局是基于审慎评估，不会对其维持50%的毛利率有所影响，但成本的提升不可忽视。在全球大缺芯的背景下，上游材料、设备的价格提高，导致成本提高。
一位芯片代工厂人士向《财经》记者表示，他们上游的基板、框架供应商已经涨了两次价了，并且没有预兆，不同意涨价，后面的订单就不再接受。尽管机台设备的涨幅较低，但交期也普遍拉长，从六个月拉长到九个月，甚至拉长到一年，芯片代工厂面临巨大压力。
这样大幅度的涨价不像台积电一贯作风，但台积电此次涨价，也并非无迹可循。
上述资深芯片制造研发人员表示，台积电在今年一季度就有过一次“变相涨价”。平常台积电要往下一个制程走的时候，都把上一个制程的价格降低。例如要把芯片制程从7纳米向5纳米推进的时候，7纳米的芯片就会降价。但今年一季度，台积电7纳米制程的产品并没有降价，且同时推出了5纳米制程。
另一方面，台积电此前一直未有大幅涨价的行为。而作为中国台湾第二大晶圆代工厂的联华电子（NYSE：UMC）已经历多轮涨价，且在28纳米制程上，涨价后生效的价格或将逼近甚至高于台积电对应工艺的价格。
为何此时涨价？
相比于联电的频频涨价，台积电此次反应显得“慢了半拍”。
错判了成熟制程的需求是主要原因。前述资深芯片制造研发人员告诉《财经》记者，台积电现在才涨价，也是一种修正策略。主要原因是，台积电没有预期到成熟制程（28纳米及以上）的需求如此之大，再加上芯片短缺所造成的成本上升。台积电是之前专注于先进产品产能的扩充，尽可能把客户导向先进产线。
从台积电二季度各制程所占营收比可看出。2021年二季度，台积电在7纳米和5纳米制程上的营收占据了其总营收的49%，相反，成熟制程上的营收仅占据总营收的37%。值得注意的是，二季度台积电在5纳米制程上的营收较一季度增加了4%，正在将客户从7纳米向5纳米导入。
台积电2021年二季度各制程所占营收比例
来源：台积电官网
成熟制程是此次全球缺芯潮的主角，台积电在这方面的市场占有率有所缩减。以对应的工艺节点为0.5微米到90纳米制程之间的8寸晶圆为例，8寸晶圆的代工厂在国外并不多，大多是一些IDM厂商，例如英飞凌、TI、意法半导体等。
在中国台湾，虽然台积电（NYSE:TSM）、日月光这些芯片代工大厂也会做一些8寸晶圆的代工，但订单没有那么灵活，主要是几个固定的大客户。多位业内人士此前就向《财经》记者证实，台积电的产能中，先进制程占了大约一半，很难再有多余的产能分给成熟制程。
另外，台积电在成熟制程上的产品原先的价格就比其他代工厂高，它们会先跟客户议好价格，规划好产能。如果议好价格后再涨价，可能就会把客户推向其他代工厂。
但这一次，随着成熟制程产品的供需失衡，除了联华电子、其他晶圆代工厂例如中芯国际、力积电等已经公布了多轮涨价，信达电子分析师方竞公开表示，台积电本次涨价虽看似严厉，但考虑到此前并未涨价，实际上平均每季度涨幅尚处于业内平均水平。
这一次，台积电的涨价分为两部分，7纳米以上的制程新订单全面涨价20%，7纳米及5纳米的先进制程涨价约7%到9%。
两种不同的涨幅原因则在于有能力跨入先进制程的公司较少，目前全球跨入7纳米极以下先进制程的晶圆厂商极少，目前玩家仅剩台积电、三星和英特尔三家。鉴于英特尔在10纳米以下的制程上略显乏力，7纳米制程再往下走，主要的竞争集中在台积电和三星之间。
考虑到和三星的竞争关系，为了求得稳定的合作伙伴关系，台积电选择在先进制程上价格涨幅较低，而成熟制程的产品，由于供需失衡，选择了更高的20%涨幅。
全球缺芯，客户勉强接受
多家与台积电有合作的厂商证实，此次台积电的涨价确有此事。不过一些中小型IC设计企业表示，目前尚未接到台积电正式涨价通知。对于在晶圆代工厂面前没有议价能力的中小型企业来说，拿到产能更难了。对于涨价，他们也只能勉强接受。
此次台积电的罕见涨价预示着缺芯将不可能在短期内解决。但台积电代工的大涨，是否会引发新一轮涨价潮？一位资深业内人士对此持保守意见，因为这次涨价是被动的，且其他晶圆代工厂也已经都大涨了一波。在晶圆代工厂层面，不太可能出现新一轮涨价潮。但下游产品有可能进一步涨价，不过也会在市场占有率和价格之间取平衡点。
此前就有业内人士向《财经》记者指出，这一轮芯片的短缺，是中美贸易摩擦的蝴蝶效应。其中，华为为了保证业务连续性，将库存周期从传统的一个月拉长到以年为单位，这导致华为对市场的需求量大幅上升。华为体量巨大，对各类芯片几乎都有需求。华为之后，其他厂商跟着恐慌，纷纷囤货自保，结合自然需求的提升，造成了年初发酵至今的缺芯现象。
综合多位行业人士的看法，缺芯的情况仍会持续两年甚至更长时间，将来会产生产能过剩的现象，但也要到大约3年到5年之后。
目前多家新厂投产和老厂扩建，客观上有利于缓解产能紧张的局面。但二者真正实现生产仍需要时间，一条产线从建立到最终实现生产，至少需要经历1年到2年的时间。
对于周期性强的半导体行业，产能紧张隔几年就会出现一次。以往头部芯片代工厂的建设者都会提前布局，反周期来建设，确保刚建好的工厂恰好赶上产能紧张的时机。但这一次，多重因素叠加，导致芯片代工厂都措手不及。
台积电的涨价也有利于行业的优胜劣汰，因为成本的提升，客户会更加审慎下单。
加之台积电一贯在客户管理上的做法也更科学，如果一个客户突然下单量上涨50%，台积电不会认为这是一种有潜力的做法，其会根据市场情况以及客户前期的下单量来进行排产。一些打价格战的、毛利率很低的芯片厂商可能会在这一轮涨价中被淘汰掉。
不过，尽管缺芯短期内无法缓解，但缺芯背景下的囤货现象已有恢复理性的趋势。一位半导体从业者告诉《财经》记者，目前，蓝牙、Flash和DDR内存等等几类芯片已经在深圳市场开始降价。
此前，普遍囤货、多重囤货，加剧了缺芯的态势。除了恐慌性囤货，还有囤货造成的大量伪需求。以消费电子为例，正常的库存周期是一个月，但这次很多企业都以年为单位进行囤货，另外，代理商的囤货也是一个难以预估的变量。代理商的项目经理是能够知道明年需求计划和产能计划的，如果他们发现需求大于产能计划的时候，就会进行囤货，再适时放货。价格就在这个过程中发生了变化。
一旦囤货到一定程度，会导致市场杀价，有一些厂家在此时会选择撤单，这对于产能紧张的缓解也会有利。
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