本田 37 亿入股，宁德时代为何频获汽车巨头偏爱？

宁德时代又一次获得汽车巨头青睐。

这一次是本田。

17 日，据宁德时代公布非公开发行股票发行结果显示，此次募集资金总额约为 197 亿元，其中，高瓴资本管理有限公司认购 100 亿元，珠海高瓴穗成股权投资合伙企业认购 6 亿元，本田技研工业(中国)投资有限公司认购 37 亿元，持股比例为 1%。

短短两个月不到，大众 11 亿欧元投资国轩高科，戴姆勒（奔驰汽车母公司）9.045 亿元入股孚能科技，新能源汽车热潮之下，电池企业已然成为汽车巨头们的热门投资领域。

可以说，电池逐渐成为了电动车博弈的重点，是各个 OEM 转型的抢夺高地。

本田为何看上宁德时代？

本田和宁德的合作，早有苗头。

在 37 亿入股之前，本月稍早时候，本田技研工业（中国）投资有限公司还与宁德时代签署了战略合作协议，双方拟围绕动力电池研究开发、供应、回收再利用等领域深化合作。

本田汽车一直被外界称为汽车界的“技术宅”，尤其在发动机领域有买发动机送车段子，内燃机时代本田对整个行业具有巨足轻重的作用。技术狂人本田为什么会看中宁德时代？

整个汽车行业正处在“燃油时代”向“新能源时代”转型的过程中，出现了两条技术路线，一条是纯电的路线，还有一条是油电混合动力、氢燃料电池技术。

不过本田转型新能源却选择了油电混合动力、氢燃料电池技术，与全球主流的插电式纯电汽车发展思路大相径庭。

本田 i-MMD 混合动力技术，可以理解只是过渡阶段的产品，包括本田在内整个日系品牌都极为热衷混合动力汽车，这项技术虽不是日系汽车首先提出，但将其发扬光大的确是他们。

当下新能源汽车种类繁多，主流只有混动、插混、纯电这三种，本田大力发展的氢能源电池车型属于新能源汽车范畴，氢能源比起纯电的同样也优势明显，具有能量密度大、零污染、可持续再生、加氢速度快、续航长等都是锂电池无法比拟的。

但储存、低温或者高温下如何运输以及氢燃料电池汽车的安全性和稳定性都有很大不确定性，尽管三元锂电池和磷酸铁锂电池相比燃料电池后期污染大，全球主流市场销量则证明这两款电池是当下最佳选择。

2019 年，全球新能源汽车销量约为 221 万辆左右，其中纯电汽车销量约为 163 万辆占 74%，插电式混合动力汽车占 26%。而氢燃料电池汽车 2019 年中国产量为 3018 辆，美国销量则约 2089 辆。

• 本田入股宁德时代原因分两点：

1.宁德时代的盈利能力

宁德时代从 2011 年诞生起，就是奇迹创造者，用了近 9 年时间做到了行业第一，将自家锂电池产品覆盖全球几乎所有主要汽车品牌，当前宁德时代最新市值为 4635.38 亿元，从 2017 年开始，宁德时代连续三年成为全球动力电池销量冠军。

去年实现营收 457.8 亿元，同比增长 54.63%，归属于上市公司股东的净利润为 45.6 亿元，同比增长 34.64%；扣非后净利润为 39.15 亿元，同比增长 25.15%。

2019 年其营收为 457.88 亿元，较上年同期的 296 亿增长 54.63%，宁德时代还将为特斯拉中国生产的电动汽车提供动力电池。

可以说宁德时代是 A 股当中的优质股，庞大的市场份额和良好的盈利能力，本田 37 亿认购并不意外。

2.本田需要宁德时代帮助其守住中国、欧洲市场

特斯拉的纯电汽车成功，在新能源纯电汽车领域市场份额本田几乎是零，全球车都在转型，本田内部无疑也处于摇摆状态。

本田迄今为止真正意义上电动汽车只有本田 e，是一款面向日本和欧洲车型，续航里程只有 200km，2020 年许多车型都进入到 600km 续航俱乐部，这样续航显然非常落后。

国内本田除了混合动力车型，能算的上纯电汽车只有与广汽集团联合在缤智平台上油改电模式打造的理念 VE1，续航里程为 401km，产品力放在今天同样属于行业末端。

新基建已经明确规定了将大力发展充电桩，随着内燃机逐步淘汰，插电式纯电汽车将会成为主流，同时国内和欧洲都制定了严格的排放标准，本田大力开发的混合动力汽车技术在严格的排放政策下，相比纯电汽车已无明显优势。正在开发的氢燃料电池汽车技术如无相应的基础配套，仅靠自身努力短期内也难以在中国、欧洲大规模投入使用。（据国外显示的丰田 Mirai 使用报告，行驶482公里所耗费的汽油价格约为47美元、氢燃料则为57美元，实际上目前氢燃料比汽油更贵）

2019 年本田在国内销量约为 155 万辆，中国超越美国成为其第一大销售市场，但新能源技术却与国内发展理念相违背，本田需要做出改变来迎合政策和地区发展趋势，宁德时代是动力电池领域的独角兽企业，拥有行业领先的三元锂电池研发和生产技术，本田与其开展动力电池合作也是当下最佳选择，同时达成战略合作协议也能让本田在动力电池价格上获得优势。

朋友多是巨头

除了本田本次 37 亿认购宁德时代股份并达成战略合作外，同其合作的很多都是全球知名车企，宁德时代有什么诱惑力让众多汽车巨头选择与其合作？

已与宁德时代合作的有：宝马、上汽、奔驰、长安、大众、沃尔沃、捷豹路虎、丰田、北汽、特斯拉、本田等车企。

宁德时代发家史背后最应该提到就是宝马，是宝马成就了今天 4500 亿市值的宁德时代。

同宝马的合作始于 2012 年，彼时的宁德时代还是刚刚成立不到两年的电池公司，创始人曾毓群和其团队之前虽有过消费类锂电池研发经验和为苹果电池代工经历，但汽车动力电池领域完全是个陌生领域。

华晨宝马的首款高端纯电动车之诺 1E 的动力电池系统由宁德时代和宝马共同开发，由宁德时代代工制造。尽管之诺 1E 销量比较惨淡，但这次合作还是对宁德时代具有非常大的意义。

与宝马合作有了一个高起点，同时也有了进入国际车企供应体系机会。此后通过不断投入研发、扩大产能、降低行业电池价格，宁德时代不断获得国际巨头车企认可。

除了电池售价低、续航长、产能足是宁德时代的制胜砝码，铜铝复合柱、单体电芯导电片、三元体系低阻抗技术等均为自主研发，凭借这些自主研发的专利技术在动力电池领域做到了全球第一。

2019 年法兰克福车展上，宁德时代还推出了 CTP 高集成动力电池开发平台，由于省去了电池模组组装环节，相比传统电池包，CTP 电池包体积利用率提高了近 15%-20%，电池包零部件数量减少 40%，电池包能量密度提升了 10%-15%，生产效率提升了 50%，增加续航里程同时将大幅降低动力电池的制造成本。

和宝马的合作只是宁德时代一个上行契机，真正让其获得国际汽车巨头青睐则是自身坚持开发动力电池技术优势和产能优势。

动力电池一哥之争

比亚迪、宁德时代谁是动力电池一哥？

相信这是国内新能源汽车市场争论最多的话题之一。

目前三元锂电池和磷酸铁锂电池谁是未来新能源汽车动力电池还难以预测，但可以确定，宁德时代代表的是三元锂电池一方、比亚迪则代表磷酸铁锂电池阵营。

      

2017 年比亚迪动力电池市场份额被宁德时代超越，截止 2019 年宁德时代占据 27.87% 市场份额，比亚迪市场份额只有 9.52%。

由于比亚迪动力电池在过去一直是自产自用的封闭生产运营模式，虽然使用成本会降低，份额降低也是必然结果。

宁德时代的快速成功，除了前文提到的研发和技术优势，抓住新能源汽车快速发展风口也是成功因素之一，补贴政策的进一步收紧，政策对电池能量密度及续航里程提出了更高的要求，为了迎合补贴，国内新能源汽车制造者们只能不断增加电池体积和密度来提升车辆续航，宁德时代的主营核心业务就是三元锂电池，而三元锂电池优势就在于能量密度、抗低温、续航里程长等优点。

当大规模市场应用后，三元锂电池安全劣势也陆续爆出。

这两年第三方大规模充电站推向市场后，市场已不再盲从车辆续航里程，特别是比亚迪的刀片电池问世后，对安全性讨论更加激烈。要续航还是要安全，这也是新能源电池行业激情退去后的引发新一轮思考。

经营结构上，完全是两家不同的企业，比亚迪是汽车全产业链研发、数码代工、半导体等综合性公司，而宁德时代则只专注于单一汽车动力电池。

为防止市场份额差距进一步被拉开，今年五月，比亚迪宣布将动力锂电池模块向新能源汽车市场供货，目前已传出福特汽车、广汽集团、一汽集团等品牌正在洽谈动力锂电池的合作事宜。根据目前比亚迪产能，就算达成合作前期预计也只是小规模供货。

超级动力电池问世之前，动力电池一哥之争将继续，但没有定论。同时三元锂电池和磷酸铁锂电池谁更安全之争也将持续。

小结

宁德时代奇迹般成功不是偶然，获得车企青睐也不是运气，靠的自身在电池领域的技术实力，本田 37 亿入股除看中盈利能力，也是想通过电池的领先优势占据未来更多优势。

但宁德时代传奇终究也会有下行的一天，并不是就从此高枕无忧，随着比亚迪电池供应市场，大众收购国轩高科，戴姆勒入主孚能，未来动力电池选择商将会更多，宁德时代一家独大局面也预计会被打破，同时松下、LG 这些外部电池企业也在觊觎其份额。

新能源汽车市场还处于初期阶段，电池需求也会进一步提高，竞争对手的增多，对宁德时代是机遇也是挑战。

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