猪价止跌，20天涨超50%，猪周期拐点到了？

本文来自微信公众号：时代周报（ID：timeweekly），作者：杜苏敏，原文标题：《猪价止跌，20天涨超50%！猪企忙着去产能，猪周期拐点到了？》，头图来自：视觉中国

2021年，生猪养殖行业从“肉价起飞”秒进“亏损周期”，随着猪价持续下跌，生猪养殖公司躺赚日子一去不复返。

财报数据显示，今年第三季度，上市猪企集体血亏，其中牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、正邦科技（002157.SZ）、新希望（000876.SZ）、天邦股份（002124.SZ）五大巨头预计累计亏损总额接近200亿元。

为更好发挥政府猪肉储备调节作用，维护猪肉市场平稳运行，商务部会同国家发改委、财政部等分别于今年7月、10月启动共计5万吨的冻猪肉收储。

东兴证券研报认为，随着中央+地方二轮收储的陆续开展，有望稳定市场信心，再叠加天气转凉猪肉消费进入旺季，后市猪价有望出现季节性回暖。

进入10月，猪价开启上涨模式。截至10月25日，全国瘦肉型生猪出栏平均价涨至16.19元/公斤，相比月初的10.29元/公斤，这轮猪价涨幅超50％，而猪价从“5字头”涨入“8字头”，也仅仅用了不足20天的时间。资本市场上，自9月底以来，生猪期货迎来一波价格反弹，主力合约2201自前期低点13365元/吨一度反弹至17470元/吨。A股市场中33只生猪养殖概念股震荡上涨，生猪概念“涨”声一片。

猪周期拐点已至？多名接受时代周报记者采访的业内人士表示，猪价反弹上涨更多是市场规律下的短期调整，行业基本面没有发生本质改变。

“当前国内生猪产能仍在惯性增长，供应压力仍是未来猪价上涨的主要阻力，短期来看，猪价再涨空间或有限。”10月23日，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇在接受时代周报记者采访时分析称，“生猪供给四季度以及明年上半年仍然会惯性增长，预计生猪价格总体低位震荡，养殖或面临一段亏损期，2022年二季度开始供需形势将会逐渐好转，下半年猪价或进入小周期的季节性上涨。”

一、从“肉价起飞”秒进“亏损周期”

今年春节过后，猪肉消费转入淡季，但生猪产能仍在不断恢复，市场上的供应增加，猪价快速下跌。

尽管生猪养殖户和企业不断降低成本、出清产能，但随着8月份猪价全面跌破成本线，养猪行业迎来了至暗时刻。

反映在业绩上，财报数据显示，今年第三季度，牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望、天邦股份五大猪企全部亏损，净利降幅均在100%以上。其中牧原股份亏损8.2亿元，同比下降108.05%，为2019年二季度以来首亏；正邦科技预计亏损55亿~65亿元，同比下降283%~316%；温氏股份预计亏损67.5亿~72.5亿元，同比下降265%~277%；天邦股份预计亏损20.5亿~22.5亿元，同比下降258.98%~274.49%；新希望预计亏损25.8亿~29.8亿元，同比下降234%~255%。

对于养猪业三季度巨亏的原因，卓创资讯分析师牛哲向时代周报记者分析称，一是饲料价格大幅上涨，饲料成本明显高于前几轮猪周期；二是由于市场上供需严重失衡，生猪价格便持续走低；三是8月份新冠肺炎疫情防控局势再度趋紧，对终端消费造成非常大的利空影响，多人聚餐、升学宴都受到影响，消费需求持续萎靡。

能繁母猪存栏量一直是猪肉价格的先行指标。简单来说，能繁母猪的补栏量决定了未来生猪的出栏情况，进而影响了市场猪肉价格。

2019年猪价高企时，生猪养殖企业纷纷扩产，补栏能繁母猪，导致当前的生猪存栏量和供应量大幅增长。

国家统计局数据显示，今年前三季度，我国猪肉产量增长38%。生猪出栏达到49193万头，同比增长35.9%，生猪存栏是43764万头，同比增长18.2%；其中，能繁殖母猪存栏4459万头，增长16.7%。生猪存栏和出栏基本恢复到正常年份的水平。

国元证券研报指出，当前的生猪存栏量逐步攀至4.4亿头，为2013年以来的最高水平。针对市场上出现的生猪产能过剩苗头，农业农村部畜牧兽医局负责人孔亮表示，农业农村部从6月开始通过主流媒体和行业媒体密集发布预警信息，引导养殖场（户）加快淘汰低产母猪，有序安排生猪出栏。

9月23日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案(暂行)》（下称“方案”）明确：“十四五”期间，全国能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。

头部猪企也采取多种措施，淘汰低效母猪、停止外购仔猪、降低出栏体重、减少补栏，加速去产能。时代周报记者获悉，正邦科技从2020年四季度开始淘汰低效母猪，2021年二季度淘汰完最后5万头低效母猪；牧原股份自二季度开始，就对产仔数较低的母猪进行主动淘汰，并对健康基础差的母猪场进行替换更新。数据显示，截至2021年9月底，牧原股份能繁母猪存栏为267.5万头，较3月底的284.6万头减少17.1万头。

新希望在持续加大淘汰低效能母猪的同时，从2021年二季度全面停止外购仔猪苗和种猪。数据显示，截至9月底，公司高性能的能繁母猪约110万头，后备母猪约40万头，剩下小部分外购仔猪育肥会在三四季度陆续出完。

二、猪周期拐点将至？

农业农村部数据显示，截至10月20日，猪肉批发价为20.41元/公斤，较10月10日的17.23元/公斤上涨18.5%。外界纷纷猜测，猪肉价格或已触底，猪周期是否迎来拐点。

“只能说是一个阶段性的触底。”搜猪网首席分析师冯永辉对时代周报记者表示，“四季度是猪肉消费旺季，在这种情况下，出现阶段性的回升是可以理解的。”

“猪价反弹上涨仅是市场规律下的短期调整。”朱增勇向时代周报记者分析称猪肉供需形势并没有发生本质改变，当前猪价超跌反弹与6月底至7月下旬的情况类似，在猪肉价格上涨到每斤12元左右，生猪价格将会面临回调，养殖主体应该顺势出栏防止后期市场风险。

通常，一次完整的猪周期为3-4年，本轮猪周期始于2018年6月，迄今已有3年4个月。冯永辉向时代周报记者指出，这一轮猪周期特点非常鲜明，包括涨速最快、涨幅最高、在高价区持续时间最长、跌速最快、亏损深度最深五个特点，同时还创下了多项历史记录。

“在这一轮猪周期期间，猪肉价格从最低点涨到最高点只用了10个月，从最高点跌落至6元/斤只用了6个月。且猪肉价格在高位区域持续的时间长达15个月，全行业自繁自养的头均盈利高达2500元左右；而亏损最惨的时候，自繁自养的头均亏损额将近800元，远超2014年400元的数字。”冯永辉称。

“根据我们的预测，明年的猪肉价格整体上会呈现先降后回转的走势，最低点预计将出现在明年5月份，最高点将出现在12月份。按照目前情况预估，明年5月的价格底部可以说是本轮猪周期的拐点。”牛哲对时代周报记者说。

据国家统计局统计，今年6月末全国能繁母猪存栏4564万头，相当于正常年份的102%。且处于今年前九个月中的峰值。冯永辉对时代周报记者分析称，“照官方数据推算，10个月以后生猪出栏量也将达到最大值，明年的猪肉价格可能会更低。生猪养殖业也将迎来新一轮的洗牌。”

面临后期可能出现的猪价低位震荡，朱增勇建议，养殖主体要做好存栏结构调整，适度调减存栏；第二是淘汰落后产能母猪，提升母猪生产效率，做好养殖管理，降本增效；第三是做好疫病管控。冬季容易引发呼吸道动物疫病，因此养殖主体应该做好生物安全措施，防止动物疫病对生产稳定性的影响。

本文来自微信公众号：时代周报（ID：timeweekly），作者：杜苏敏